BME Growth es el nombre que lleva desde el 3 de septiembre de 2020 el antiguo Mercado Alternativo Bursátil (MAB). Es un sistema multilateral de negociación de BME, registrado por la CNMV como mercado de pymes en expansión, en el que cotizan empresas medianas y SOCIMI con requisitos más ligeros que los de la Bolsa.
Esta guía resume qué es, qué exige hoy según la normativa del propio mercado, cuánto cuesta según las tarifas publicadas y cuándo encaja mejor una emisión tokenizada sin cotizar.
Qué es BME Growth y qué significa el nombre
BME creó el MAB en 2006 como sistema multilateral de negociación (SMN) para empresas de menor tamaño. El 3 de septiembre de 2020, tras obtener de la CNMV el reconocimiento como mercado de pymes en expansión, la categoría europea SME Growth Market prevista en MiFID II, pasó a llamarse BME Growth. El nombre alude a esa categoría. Si un documento habla del MAB, lee BME Growth: es el mismo mercado con la marca actual.
Hoy BME Growth es un segmento de BME MTF Equity, junto a BME Scaleup. La figura de mercado de pymes en expansión está en el artículo 76 de la Ley 6/2023 del Mercado de Valores: la CNMV puede registrar como tal a los SMN o segmentos que lo soliciten y cumplan los requisitos, entre ellos que al menos la mitad de sus emisores sean pymes. La categoría permite a los emisores acogerse a cargas documentales aligeradas que la normativa europea reserva a estos mercados.
BME Growth no es un mercado regulado. El Mercado Continuo es el sistema de contratación de las Bolsas, que sí lo son: admitir acciones allí exige un folleto aprobado por la CNMV (art. 35 de la Ley 6/2023) y obligaciones de transparencia más amplias. En BME Growth, si no hay oferta pública, la incorporación puede hacerse con un documento informativo que revisa el propio mercado.
Requisitos para cotizar en BME Growth
Los fija la Circular 2/2026 de BME Growth, aprobada el 27 de abril de 2026, que sustituye a la Circular 1/2025. Estos son los requisitos tal como los recoge:
| Requisito | Qué exige la Circular 2/2026 |
|---|---|
| Emisor y valores | Sociedades anónimas, españolas o extranjeras, con el capital totalmente desembolsado, acciones representadas mediante anotaciones en cuenta y sin restricciones a su libre transmisión. También SOCIMI y vehículos inmobiliarios extranjeros análogos; BME citó como ejemplo las FIBRA mexicanas al abrir esta opción en 2025 (más en tokenización en México). |
| Actividad | Estar ya comercializando productos o servicios y obteniendo ingresos significativos. |
| Tamaño | Capitalización inferior a 1.000 millones de euros. |
| Historial | Sin 24 meses consecutivos auditados, previsiones del ejercicio en curso y del siguiente aprobadas por el consejo de administración. |
| Permanencia | Con menos de dos años de actividad, accionistas principales, administradores y directivos se comprometen a no vender durante el año siguiente a la incorporación. |
| Estatutos | Comunicación de participaciones del 5 % y sus múltiplos en cuatro días hábiles, publicidad de pactos parasociales, oferta de compra a los accionistas si se acuerda la exclusión sin unanimidad y oferta a todos en caso de cambio de control (más del 50 %). |
| Difusión | Las acciones de accionistas con menos del 5 % del capital deben sumar un valor estimado no inferior a 2 millones de euros. En SOCIMI, 2 millones o el 25 % de las acciones. |
| Asesor registrado | Designado entre los inscritos en el registro del mercado. |
| Liquidez | Contrato de liquidez con un intermediario financiero. |
| Valoración | Informe de un experto independiente, salvo que en los seis meses previos haya habido una colocación que fije un precio de referencia. |
| Documentación | Folleto registrado en la CNMV si hay oferta pública; si no, Documento Informativo de Incorporación. Si la empresa lleva al menos 18 meses en BME Scaleup u otro mercado, basta un Documento Informativo Reducido. |
| Contabilidad | NIIF o normas contables nacionales si la sociedad es del Espacio Económico Europeo; NIIF o US GAAP en otro caso. |
| Plazo | El mercado debe pronunciarse en un máximo de tres meses desde la solicitud. |
Dos consecuencias prácticas para una pyme española. Una sociedad limitada tiene que transformarse en anónima antes de solicitar la incorporación. Y unas acciones representadas en DLT tendrían que pasar a anotaciones en cuenta, que es la forma que exige la circular; la Ley 6/2023 permite ese cambio en los términos que fije el reglamento (art. 6.3).
Asesor registrado y proveedor de liquidez
El asesor registrado acompaña a la empresa en la incorporación y durante toda su permanencia en el mercado: valora si cumple los requisitos, colabora en el documento informativo y la asesora en sus obligaciones de información. La Ley 6/2023 permite a los SMN exigir esta figura (art. 72) y BME regula su registro y funciones en una circular específica.
El proveedor de liquidez es el intermediario financiero que firma con la empresa un contrato de liquidez para facilitar la negociación de sus acciones. La circular admite que ese contrato se ajuste al modelo que, en su caso, apruebe la CNMV. En BME Growth es obligatorio; en BME Scaleup, voluntario.
Ninguno de los dos tiene tarifa pública: cada firma fija sus honorarios. Antes de empezar, pide propuesta a dos o tres asesores registrados y compara alcance, equipo y coste anual.
Cuánto cuesta cotizar en BME Growth
La parte que cobra el mercado está publicada en la Circular 1/2025 de tarifas de BME MTF Equity, de 26 de mayo de 2025:
| Concepto | Tarifa en BME Growth |
|---|---|
| Tramitación del expediente | 3.000 € en la incorporación inicial |
| Incorporación | 11.000 € fijos más 0,06 por mil de la capitalización según el primer precio |
| Mantenimiento anual | 0,05 por mil de la capitalización al cierre del ejercicio anterior, con un mínimo de 6.500 € y un máximo de 25.000 € |
| Análisis financiero | Si la acción no tiene ningún análisis publicado, BME gestiona uno con un canon anual de 8.000 € |
Ejemplo ilustrativo: una compañía que se incorpora con 50 millones de euros de capitalización pagaría al mercado unos 17.000 € de entrada (3.000 de expediente, 11.000 fijos y 3.000 de parte variable) y el mínimo de 6.500 € al año de mantenimiento, porque el 0,05 por mil daría solo 2.500 €. A eso se suman los costes que no fija BME y que suelen pesar más: asesor registrado, proveedor de liquidez, auditoría, valoración independiente, asesoría legal y el equipo interno de reporting. Calcula el coste total de permanencia, no solo el de la salida.
BME Growth, BME Scaleup o emisión tokenizada
BME Growth está por encima de BME Scaleup, el escalón de entrada del propio BME, y por debajo de la Bolsa. La emisión tokenizada es otra cosa: no da cotización, da un registro digital del valor y una captación dirigida.
| Criterio | BME Growth | BME Scaleup | Emisión tokenizada |
|---|---|---|---|
| Qué obtiene el emisor | Cotización en un mercado de pymes en expansión | Cotización en el segmento de entrada | Valores registrados en DLT y captación dirigida, sin cotizar |
| Forma jurídica | SA con acciones en anotaciones en cuenta | SA con acciones en anotaciones en cuenta | SA para acciones; SA o SL para deuda, en la SL con el límite del doble de sus recursos propios salvo garantía (art. 401 de la Ley de Sociedades de Capital) |
| Difusión mínima | 2 M€ en manos de accionistas con menos del 5 % | No se exige | No aplica |
| Intermediarios | Asesor registrado y proveedor de liquidez, obligatorios | Asesor registrado obligatorio; liquidez voluntaria | ERIR designada en el documento de la emisión (art. 8 de la Ley 6/2023 y RD 814/2023) |
| Documento | Folleto o Documento Informativo de Incorporación | Folleto o Documento Inicial de Acceso al Mercado (DIAM) | Documento de la emisión, con folleto o exención |
| Tarifas del mercado | 3.000 € + 11.000 € + 0,06 por mil; mantenimiento de 6.500 a 25.000 € al año | 1.500 € + 10.000 € + 0,05 por mil; mantenimiento de 5.000 € al año | Sin tarifa de mercado; ERIR y plataforma según contrato |
| Liquidez | Negociación en el mercado con proveedor de liquidez | Negociación en el mercado; proveedor de liquidez opcional | Transmisiones registradas; un secundario organizado exige un SMN del Régimen Piloto DLT (Reglamento (UE) 2022/858) |
Las tarifas de BME Scaleup proceden de la misma circular de tarifas (sin contar las especialidades de las SOCIMI). La comparación entre salir a bolsa y emitir un security token, con más detalle, está en IPO frente a STO.
BME Growth o emisión tokenizada: qué problema resuelve cada una
BME Growth resuelve bien dos cosas: dar visibilidad y reputación a la compañía y crear un mercado en el que los accionistas puedan vender. Lo que no resuelve tan bien es la captación puntual de un importe concreto para un proyecto concreto: para eso, la estructura permanente que exige puede resultar desproporcionada.
Una emisión tokenizada representa acciones o bonos mediante tecnología de registros distribuidos, los inscribe una ERIR y capta de forma dirigida, normalmente entre inversores profesionales o del entorno del emisor. Desde el 5 de junio de 2026, una oferta de hasta 12 millones de euros en 12 meses puede quedar exenta de folleto conforme al Reglamento de Folletos modificado por el Listing Act, con opción estatal de 5 millones; la CNMV indica que la adaptación española está pendiente.
Para decidir, la pregunta útil no es cuál es mejor, sino qué buscas:
- Que los socios actuales puedan vender y que la compañía gane reputación ante clientes y banca: un mercado organizado hace algo que una emisión no hace.
- Captar un importe determinado para un proyecto sin cambiar de forma permanente cómo opera la compañía: una emisión de valores encaja con menos estructura recurrente.
- Las dos cosas: no son incompatibles en el tiempo. Puedes captar primero y plantear el mercado cuando el tamaño lo justifique; la vía reducida de la Circular 2/2026 facilita además el paso de BME Scaleup a BME Growth tras 18 meses.
Lo que no funciona es elegir por la etiqueta. Cotizar impone una estructura permanente; emitir, una operación con su propio marco. El proceso de la segunda está en cómo emitir un security token en España, y el enfoque para empresas medianas, en tokenización para pymes.
Relacionado: el MARF, su equivalente en renta fija.
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Este contenido es divulgativo y formativo. No constituye asesoramiento jurídico, fiscal ni de inversión. Verifica la versión vigente de cada norma en el BOE y en EUR-Lex.
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Preguntas frecuentes
¿Qué significa BME Growth?
Es el nombre actual del Mercado Alternativo Bursátil (MAB). Desde el 3 de septiembre de 2020 se denomina BME Growth, tras obtener de la CNMV la categoría europea de mercado de pymes en expansión (SME Growth Market). Es un segmento de BME MTF Equity, el sistema multilateral de negociación de BME, en el que cotizan empresas medianas en crecimiento y SOCIMI.
¿Es BME Growth un mercado regulado?
No. BME Growth es un sistema multilateral de negociación supervisado por la CNMV y registrado como mercado de pymes en expansión, no un mercado regulado como las Bolsas. Por eso la incorporación sin oferta pública puede hacerse con un Documento Informativo de Incorporación en lugar de un folleto aprobado por la CNMV, y las obligaciones de información son más ligeras que en el Mercado Continuo.
¿Cuál es la diferencia entre BME Growth y el Mercado Continuo?
El Mercado Continuo es el sistema de contratación de las Bolsas españolas, que son mercados regulados: la admisión exige folleto aprobado por la CNMV y transparencia más amplia. BME Growth es un sistema multilateral de negociación para empresas con capitalización inferior a 1.000 millones de euros, con requisitos adaptados: asesor registrado, proveedor de liquidez y una difusión mínima de 2 millones de euros.
¿Qué requisitos pide BME Growth para cotizar?
Según la Circular 2/2026: ser sociedad anónima con capital desembolsado y acciones en anotaciones en cuenta, tener ingresos significativos y una capitalización inferior a 1.000 millones, designar asesor registrado, firmar un contrato de liquidez, aportar una valoración independiente y que los accionistas con menos del 5 % sumen al menos 2 millones de euros. Sin 24 meses auditados, hay que presentar previsiones.
¿Cuánto cuesta cotizar en BME Growth?
Según la Circular 1/2025 de tarifas de BME MTF Equity, el mercado cobra 3.000 euros por el expediente, 11.000 euros más el 0,06 por mil de la capitalización por la incorporación y un mantenimiento anual del 0,05 por mil, con un mínimo de 6.500 y un máximo de 25.000 euros. Aparte van el asesor registrado, el proveedor de liquidez, la auditoría y la asesoría legal.
