El Mercado Alternativo Bursátil (MAB) ya no opera con ese nombre. Desde septiembre de 2020 se llama BME Growth, tras recibir la categoría europea de mercado de pymes en expansión. Reúne a empresas medianas que cotizan con requisitos adaptados a su tamaño. Para un emisor mediano, la alternativa sin cotización es la emisión tokenizada.
Del MAB a BME Growth: qué cambió y qué sigue igual
El MAB nació para dar acceso al mercado a empresas que no podían asumir los requisitos de la Bolsa. Su segmento de empresas en expansión opera desde 2009. En septiembre de 2020, la CNMV le reconoció la categoría de SME Growth Market, la figura de mercado de pymes en expansión creada por la normativa europea, y pasó a denominarse BME Growth (Directiva 2014/65/UE, MiFID II).
El cambio de nombre no alteró su naturaleza. Sigue siendo un sistema multilateral de negociación (SMN) operado por BME y supervisado por la CNMV, no un mercado regulado como la Bolsa. Si un documento habla del MAB, lee BME Growth: es el mismo mercado con la marca actual.
El perfil habitual del mercado son empresas medianas de sectores diversos, con presencia destacada de las SOCIMI, que disponen de segmento propio. La categoría europea de mercado de pymes en expansión permite además a sus emisores acogerse a cargas documentales aligeradas, previstas en la normativa de la UE para este tipo de mercados.
Requisitos para cotizar en BME Growth
Los requisitos se sitúan por encima de los de BME Scaleup y por debajo de los de la Bolsa. Esta tabla los resume a nivel general.
| Requisito | Qué se exige |
|---|---|
| Asesor registrado | Obligatorio en la incorporación y durante toda la permanencia. |
| Proveedor de liquidez | Obligatorio, para dar contrapartida a la negociación. |
| Documento de incorporación | DIIM (Documento Informativo de Incorporación al Mercado) con información financiera auditada, o folleto si la operación lo exige. |
| Difusión accionarial | Valor estimado superior a 2 M€ en manos de accionistas con menos del 5 % del capital. |
| Obligaciones continuas | Información financiera semestral y anual, y comunicación de información privilegiada. |
Estos requisitos cuestan dinero cada año: asesor registrado, proveedor de liquidez, auditoría y equipo interno de reporting. Antes de iniciar el proceso, calcula el coste total de permanencia, además del coste de la propia salida.
BME Growth frente a la vía tokenizada para empresas medianas
Una emisión tokenizada representa acciones o bonos mediante tecnología de registros distribuidos y los inscribe una ERIR (entidad responsable de la inscripción y registro, el notario digital del registro), figura de la normativa española (art. 8, Ley 6/2023; RD 814/2023). No da cotización: da un registro digital del valor y una captación dirigida, normalmente a inversores profesionales o al entorno del emisor.
| Criterio | BME Growth | Emisión tokenizada |
|---|---|---|
| Liquidez | Negociación continua con proveedor de liquidez. | Transmisiones registradas; un secundario organizado exige un SMN acogido al Régimen Piloto DLT (Reglamento (UE) 2022/858). |
| Folleto | DIIM o folleto, según la operación. | Sin folleto hasta 12 M€ en 12 meses, si aplica la exención (Reglamento (UE) 2017/1129, modificado por el Listing Act). |
| Coste recurrente | Asesor, proveedor de liquidez, auditoría y reporting. | Mantenimiento del registro y obligaciones societarias generales. |
| Visibilidad | Alta: precio público y seguimiento del mercado. | Baja: operación privada, salvo comunicación voluntaria del emisor. |
Ninguna de las dos vías es superior por defecto. Cotizar compra visibilidad y liquidez a cambio de coste y exposición continua. Tokenizar compra agilidad y discreción a cambio de un secundario más limitado.
Criterio de decisión
BME Growth encaja si necesitas precio público, acceso recurrente al mercado y tu tamaño absorbe el coste anual. Si el tamaño se queda corto, el escalón previo dentro del propio BME es BME Scaleup, con requisitos menores y sin difusión mínima. La emisión tokenizada encaja si buscas una financiación concreta con inversores identificados y sin las obligaciones de una cotizada. Un emisor mediano puede empezar por una emisión tokenizada y plantear el mercado más adelante; el proceso está en cómo emitir un security token en España y el enfoque para pymes, en tokenización para pymes.
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Este contenido es divulgativo y formativo. No constituye asesoramiento jurídico, fiscal ni de inversión. Verifica la versión vigente de cada norma en el BOE y en EUR-Lex.
