México no tiene todavía una figura legal para emitir valores tokenizados: la Ley Fintech regula las instituciones de tecnología financiera y la Ley del Mercado de Valores no prevé el registro de valores en blockchain. Una empresa mexicana que quiera captar inversionistas europeos puede emitir desde un vehículo español, con una ERIR conforme a la Ley 6/2023.
Si vas a emitir desde México, en emitir valores tokenizados desde México tienes las tres vías, quién lleva el registro y cómo se prepara la emisión con HokenFi.
El perfil típico es un promotor con un desarrollo turístico, una exportadora que cobra en euros o una oficina familiar que quiere abrir un proyecto a capital europeo. Esta guía explica qué permite el marco mexicano, cómo se traducen sus instrumentos (CEBURES, CKD, CERPI, FIBRA y fideicomiso) a la vía española y cuándo conviene emitir desde España.
Qué permite hoy el marco mexicano (y qué no)
México fue pionero regional con la Ley para Regular las Instituciones de Tecnología Financiera (LRITF, DOF 9-mar-2018), la Ley Fintech. Creó dos figuras sujetas a autorización de la CNBV: las instituciones de financiamiento colectivo y las instituciones de fondos de pago electrónico. A 13 de octubre de 2026, el padrón de entidades supervisadas de la CNBV registra 26 instituciones de financiamiento colectivo y 51 de fondos de pago electrónico. Su última reforma, publicada en el DOF el 14 de noviembre de 2025, es procesal (homologación con el Código Nacional de Procedimientos Civiles y Familiares) y no toca la tokenización.
Ninguna de las dos figuras sirve para emitir valores tokenizados. El financiamiento colectivo capta con topes por proyecto fijados en disposiciones de la CNBV, y los fondos de pago electrónico mueven dinero, no representan acciones ni deuda. La ley prevé también los modelos novedosos, un régimen de autorizaciones temporales que hasta ahora no ha abierto un mercado de security tokens.
Banco de México cerró además la puerta cripto de las entidades reguladas. La Circular 4/2019 (DOF 8-mar-2019), modificada por la Circular 37/2020, limita los activos virtuales de bancos e ITF a operaciones internas con autorización previa: no pueden ofrecer a clientes servicios de intercambio, transmisión o custodia de activos virtuales.
Los valores siguen en la Ley del Mercado de Valores, bajo supervisión de la CNBV. La reforma publicada en el DOF el 28 de diciembre de 2023 creó la inscripción simplificada para emisoras simplificadas (arts. 70 Bis y 90 Bis): ofertas dirigidas solo a inversionistas institucionales o calificados, con los montos máximos que fije la CNBV y apoyadas en la opinión favorable de la bolsa. Es un avance real para empresas medianas, pero es el circuito bursátil de siempre, con BMV y BIVA: la ley no contempla el registro de valores sobre blockchain.
Lo demás son propuestas, no normas. El IMEF publicó en diciembre de 2025 un boletín técnico que propone un marco para valores negociables tokenizados, y en 2026 se presentó en el Senado una iniciativa sobre activos virtuales estables referenciados al peso, centrada en pagos y sin efecto sobre valores. El análisis norma por norma está en nuestra referencia sobre la Ley Fintech de México y la tokenización. Para decidir basta esto: si el objetivo es emitir valores tokenizados y captar inversionistas europeos, la respuesta no está en la LRITF ni en la LMV, sino en el marco europeo.
Equivalencias: instrumentos mexicanos y su versión en la vía española
Un emisor mexicano piensa en CEBURES, FIBRA o fideicomisos. La tabla traduce cada figura a su equivalente funcional cuando la emisión se hace desde España. Son equivalencias de función, no de régimen: cada instrumento conserva su tratamiento legal y fiscal, y la vía española no replica, por ejemplo, la fiscalidad de una FIBRA.
| Instrumento en México | Qué es | Equivalente en la vía española | Para profundizar |
|---|---|---|---|
| CEBURES (certificados bursátiles) | Títulos de crédito que representan la participación en un crédito colectivo a cargo de una persona moral, o derechos sobre un patrimonio en fideicomiso (LMV, arts. 61 a 64) | Bono u obligación tokenizada: deuda representada en DLT e inscrita por una ERIR | Deuda y bonos tokenizados; para plazos cortos, el pagaré |
| CKD y CERPI | Certificados bursátiles fiduciarios emitidos por un fideicomiso para financiar proyectos e invertir en empresas; los CERPI se colocan en oferta pública restringida a inversionistas institucionales y calificados | Participaciones de un vehículo de inversión, como un fondo o una entidad de capital riesgo, representadas en DLT | Tokenización para fondos y gestoras |
| FIBRA | Fideicomiso mexicano dedicado a adquirir o construir inmuebles para arrendamiento, con al menos el 70 % del patrimonio en esos activos, que emite certificados de participación (LISR, arts. 187 y 188) | SOCIMI tokenizada (Ley 11/2009) | SOCIMI tokenizada |
| Fideicomiso emisor | Fideicomiso irrevocable cuya fiduciaria actúa como emisora respecto del patrimonio fideicomitido (LMV, arts. 2 y 63) | SPV: sociedad vehículo española que emite los valores y canaliza los fondos al activo | Qué es un SPV y qué es un fideicomiso |
| Factoraje financiero | Cesión de cuentas por cobrar a un factor que adelanta buena parte de su importe | Derechos de cobro o pagarés representados en DLT | Qué es el factoraje |
Un dato útil para las FIBRA: desde 2025, el segmento BME Growth de la bolsa española admite vehículos inmobiliarios extranjeros análogos a las SOCIMI, y BME citó las FIBRA como ejemplo. Es una vía de cotización en España, distinta de la emisión tokenizada, que explicamos en la guía de BME Growth. Si necesitas repasar cómo funciona un mercado bursátil, está en qué es la bolsa de valores.
La vía europea: emitir desde España
Una empresa latinoamericana puede emitir valores tokenizados en Europa a través de España: constituye una sociedad anónima española que actúa como emisora, y esta designa en el documento de la emisión la ERIR que registra los valores (Ley 6/2023, art. 8.4).
España reconoce desde 2023 los valores negociables representados en sistemas basados en tecnología de registros distribuidos. La Ley 6/2023 exige que el emisor designe una ERIR, la entidad responsable de la administración de la inscripción y registro, que lleva el registro oficial de la emisión (art. 8).
La figura está desarrollada en el Real Decreto 814/2023 y ya opera: la CNMV inscribió a URSUS-3 Capital, A.V. como primera ERIR el 7 de febrero de 2025. El detalle está en nuestra guía sobre qué es una ERIR.
La ventaja decisiva para un emisor mexicano es el acceso al inversionista europeo. Desde el 5 de junio de 2026, una oferta de hasta 12 millones de euros en 12 meses, unos 13,5 millones de dólares al tipo de referencia del BCE del 2 de octubre de 2026 (1,1225 dólares por euro), puede quedar exenta de folleto; cada Estado miembro puede rebajar ese umbral a 5 millones, y la CNMV indica que la adaptación española está pendiente. Por encima, un folleto aprobado por la CNMV se pasaporta al resto de la Unión Europea sin nuevas aprobaciones, conforme al Reglamento (UE) 2017/1129 modificado por el Listing Act. El mecanismo completo está en la guía del pasaporte europeo del folleto.
Un matiz evita confusiones frecuentes: MiCA no se aplica a los security tokens. Un token que incorpora derechos de acción o de bono es un instrumento financiero y se rige por MiFID II y la normativa de valores (art. 2.4 del Reglamento (UE) 2023/1114).
Tres perfiles mexicanos donde encaja
- Promotor inmobiliario. Un desarrollo turístico o residencial capta inversionistas europeos mediante un vehículo español que canaliza los fondos al proyecto, con acciones de una sociedad anónima o bonos tokenizados (las participaciones de una S.L. no son valores). Más detalle en tokenización para promotores inmobiliarios.
- Empresa exportadora. Una compañía que cobra en euros puede emitir deuda tokenizada en esa misma moneda y reducir así el descalce de divisa entre sus ingresos europeos y el servicio de la deuda.
- Family office. Una oficina familiar mexicana usa el vehículo español como puerta a emisiones reguladas europeas, para estructurar una emisión propia o para ordenar la entrada de coinversionistas.
El criterio común: el activo y la operación siguen en México. Lo que se traslada a España es la emisión, su registro y su marco de captación.
Marco mexicano frente a vía europea
| Criterio | Marco mexicano | Vía europea desde España |
|---|---|---|
| Figura para valores tokenizados | No existe: la LRITF regula ITF y la LMV no prevé registro sobre blockchain | Reconocida: Ley 6/2023 (art. 8) con ERIR y RD 814/2023 |
| Autoridad competente | CNBV y Banxico | CNMV |
| Vía para empresas medianas | Inscripción simplificada en bolsa, solo para inversionistas institucionales o calificados | Emisión tokenizada privada o con exención de folleto |
| Acceso al inversionista europeo | Sin pasaporte: habría que cumplir país por país | Folleto de la CNMV pasaportable en la Unión Europea |
| Captación sin folleto | Financiamiento colectivo con topes de la CNBV, solo mercado local | Exención hasta 12 M€ en 12 meses (opción estatal de 5 M€) |
| Criptoactivos frente a clientes | Restringidos a operaciones internas (Circular 4/2019) | Security tokens bajo MiFID II; MiCA solo para criptoactivos que no son valores |
La lectura es directa: si la captación objetivo está en Europa, la vía española resuelve la figura legal y añade el pasaporte del folleto.
El proceso desde México, paso a paso
- Diagnóstico. Qué activo se tokeniza, qué importe se busca y qué tipo de inversionista europeo encaja. De aquí sale la estructura: acciones de una S.A., bonos u otra fórmula, usando la tabla de equivalencias como punto de partida.
- Vehículo español. Constitución de una sociedad en España. En general se gestiona en remoto, con poderes otorgados ante notario mexicano y apostillados, y con la obtención del NIF de los socios. Los plazos dependen de notaría y registro.
- Estructura legal. Un despacho define la relación entre el vehículo español y el activo mexicano, y el paquete informativo que recibirá el inversionista.
- Registro y emisión. La ERIR inscribe la emisión y la plataforma despliega el token y el libro registro.
- Captación. Bajo exención o con folleto de la CNMV pasaportado, siempre con identificación y prevención de blanqueo sobre cada inversionista.
HokenFi es la plataforma tecnológica que coordina ese circuito con partners regulados. No es una entidad autorizada por la CNMV ni está registrada ante la CNBV o Banxico; el tramo regulado lo cubren la ERIR y los asesores de cada emisión. El mapa completo para la región está en el hub de tokenización para emisores de Latinoamérica.
Para seguir: FIBRA, CKD y CERPI frente a la SOCIMI.
Para ampliar: la Ley del Mercado de Valores de México: oferta pública, privada e inversionista calificado y qué es una SAPI y cómo levanta capital.
El activo puede seguir en México; la emisión puede ser europea. Haz el diagnóstico de emisión (2 min) o solicita una propuesta.
Este contenido es divulgativo y formativo. No constituye asesoramiento jurídico, fiscal ni de inversión. Verifica la versión vigente de cada norma en el BOE y en EUR-Lex.
HokenFi es proveedor de software e infraestructura; no presta servicios regulados (CASP, ESI, EAF ni ERIR). Este artículo es informativo y no constituye asesoramiento financiero ni jurídico.
Preguntas frecuentes
¿La Ley Fintech mexicana permite emitir security tokens?
No. La LRITF de 2018 regula el financiamiento colectivo y los fondos de pago electrónico, pero no crea una figura para valores tokenizados, y su reforma de noviembre de 2025 fue procesal. La Circular 4/2019 de Banxico limita los activos virtuales de bancos e ITF a operaciones internas. Los valores siguen bajo la Ley del Mercado de Valores, que no contempla el registro en blockchain.
¿Qué equivale en España a una FIBRA mexicana?
La figura más parecida es la SOCIMI, la sociedad anónima cotizada de inversión en el mercado inmobiliario de la Ley 11/2009, también orientada al alquiler de inmuebles. En una emisión tokenizada, el equivalente funcional es una SOCIMI tokenizada. La equivalencia es de función: la fiscalidad de una FIBRA, regulada en los artículos 187 y 188 de la LISR, no se traslada a la vía española.
¿Qué son los CEBURES y cuál es su equivalente tokenizado?
Los certificados bursátiles son títulos de crédito regulados en los artículos 61 a 64 de la Ley del Mercado de Valores: representan la participación en un crédito colectivo a cargo de una empresa o derechos sobre un patrimonio en fideicomiso. En la vía española, su equivalente funcional es un bono u obligación representado en tecnología de registros distribuidos e inscrito por una ERIR.
¿Puede una empresa mexicana captar inversionistas europeos con un security token?
Sí, emitiendo a través de un vehículo constituido en España. La emisión se registra con una ERIR conforme a la Ley 6/2023 y el RD 814/2023. Desde el 5 de junio de 2026, una oferta de hasta 12 millones de euros en 12 meses puede quedar exenta de folleto, con opción estatal de 5 millones; por encima, un folleto aprobado por la CNMV se pasaporta al resto de la Unión Europea.
¿Hay que viajar a España para constituir el vehículo emisor?
En general no. La constitución puede gestionarse en remoto mediante poderes otorgados ante notario mexicano y apostillados, junto con la obtención del NIF de los socios. Los plazos dependen de la notaría, del registro mercantil y de la documentación de cada caso, por lo que conviene preverlos dentro del calendario de la emisión.
