El factoring, o factoraje, es una forma de financiación en la que una empresa cede sus facturas por cobrar a una entidad, llamada factor, que le adelanta hoy buena parte de su importe a cambio de un descuento. Se llama factoring en España, Chile, Perú y Colombia, y factoraje en México. La empresa convierte ventas a plazo en liquidez inmediata.
Cómo funciona el factoring paso a paso
El mecanismo es el mismo en casi todos los mercados:
- Venta a crédito. La empresa entrega la mercancía o el servicio y emite una factura a 30, 60 o 90 días.
- Cesión de la factura. La empresa cede el derecho de cobro al factor y, normalmente, se notifica al cliente (el deudor) que debe pagar al factor al vencimiento.
- Adelanto. El factor entrega un porcentaje del importe de la factura, que en México suele llamarse aforo, y retiene el resto como margen de seguridad.
- Cobro y liquidación. Al vencimiento, el cliente paga al factor, que devuelve a la empresa el remanente, descontados intereses y comisiones.
El coste tiene dos piezas: la tasa de descuento, que remunera los días de adelanto, y las comisiones de análisis y gestión de cobro. Lo relevante para el emisor es que ese coste depende sobre todo de la calidad crediticia de su cliente, no de la suya: una pyme que vende a una gran cadena o a la Administración puede financiarse mejor que con un crédito a su propio nombre.
Factoring con recurso y sin recurso
La diferencia decisiva es quién absorbe el impago del deudor.
| Aspecto | Con recurso | Sin recurso |
|---|---|---|
| Si el cliente no paga | La empresa devuelve el adelanto al factor | El factor asume la insolvencia del deudor |
| Coste relativo | Menor | Mayor, porque el factor cobra el riesgo |
| Análisis previo | Se mira a la empresa y al deudor | Se mira con lupa al deudor |
| Efecto contable | La cuenta por cobrar suele seguir en balance y el adelanto se trata como deuda | Puede permitir dar de baja la cuenta por cobrar, según la norma contable aplicable |
Un matiz que se pasa por alto: el factoring sin recurso cubre la insolvencia del cliente, no las disputas comerciales. Si el cliente se niega a pagar porque la mercancía llegó defectuosa, el riesgo vuelve a la empresa.
Factoring en Perú: la factura negociable
En Perú, buena parte del factoring gira en torno a la factura negociable. La Ley 29623, de diciembre de 2010, convirtió una copia de la factura comercial en un título valor transmisible por endoso o, si se representa mediante anotación en cuenta, inscrito en una institución de compensación y liquidación de valores (en la práctica, CAVALI). El cliente tiene ocho días hábiles para aceptarla o impugnarla; si no responde, se presume su conformidad (art. 7). La SBS regula el factoring y el descuento y lleva un registro de empresas de factoring no comprendidas en la Ley General del sistema financiero (Resolución SBS 4358-2015). Más en la guía de tokenización de activos en Perú.
Factoring en Chile: la cesión de la factura electrónica
En Chile, la Ley 19.983, de 2004, da mérito ejecutivo a la copia de la factura y regula su transferencia. La factura electrónica se cede a través del Registro Público Electrónico de Transferencia de Créditos del Servicio de Impuestos Internos (SII), y esa inscripción hace de notificación al deudor. El comprador dispone de un plazo breve, ocho días corridos desde la recepción, para reclamar el contenido de la factura; pasado ese plazo, se tiene por aceptada. Más en la guía de tokenización de activos en Chile.
Factoring en Colombia: la factura electrónica como título valor
En Colombia, la factura de venta es título valor desde la Ley 1231 de 2008, que modificó el artículo 772 del Código de Comercio. Para que la factura electrónica circule como título valor debe inscribirse en el RADIAN, el registro de la DIAN donde constan su aceptación y su circulación por endoso (Decreto 1154 de 2020). El mismo decreto define al factor como la persona jurídica que presta servicios de compra de cartera al descuento. Más en la guía de tokenización de activos en Colombia.
Factoraje en México: factoraje financiero y cadenas productivas
En México, el factoraje financiero está regulado en la Ley General de Títulos y Operaciones de Crédito (arts. 419 a 431). La ley prevé las dos modalidades: que quien cede los derechos de crédito no responda de su pago, o que responda solidariamente con el deudor (art. 419). En el factoraje a proveedores, la versión que organiza el comprador, el ejemplo más conocido es el programa Cadenas Productivas de Nacional Financiera (Nafin), la banca de desarrollo, que conecta a grandes compradores públicos y privados con sus proveedores e intermediarios financieros. Más en la guía de tokenización de activos en México.
Factoring y confirming en España
En España, el factoring lo prestan bancos y establecimientos financieros de crédito; la Ley 5/2015 incluye expresamente el «factoring», con o sin recurso, entre las actividades de estos últimos (art. 6.1.b). Jurídicamente es una cesión de créditos. A su lado convive el confirming, o factoring inverso, que organiza el comprador: la empresa grande confirma las facturas de sus proveedores y estos pueden cobrarlas por adelantado con la entidad que gestiona el programa, a un coste calculado sobre el riesgo del comprador y no sobre el del proveedor. Un dato de contexto: entre empresas, el plazo de pago pactado no puede superar los 60 días naturales (art. 4.3 de la Ley 3/2004), lo que acota los vencimientos que se financian.
Tokenizar facturas y derechos de cobro: cuándo es un instrumento financiero
El factoring es una relación bilateral: una empresa, un factor, un contrato de cesión. Tokenizar es otra cosa: representar derechos de cobro en un registro distribuido para fraccionarlos entre varios inversores. Antes de la tecnología va la pregunta jurídica.
Una cesión bilateral de facturas a un financiador sigue siendo, en esencia, una cesión de crédito. Cuando los derechos de cobro se agrupan en una cartera, se estandarizan y se fraccionan en tokens transferibles que se ofrecen a una pluralidad de inversores, la estructura se acerca a un valor negociable, con una lógica parecida a la de una titulización. En ese punto entra el régimen de MiFID II: documentación de emisión, folleto o exención y comercialización a través de entidades autorizadas.
En la Unión Europea, las directrices de ESMA sobre cuándo un criptoactivo es un instrumento financiero se aplican desde el 18 de mayo de 2025 y miran la sustancia económica, no la etiqueta. Si el token es un instrumento financiero, queda fuera de MiCA, que excluye esos instrumentos en su artículo 2.4. En España, esos valores pueden representarse en registros distribuidos al amparo del artículo 8 de la Ley 6/2023, desarrollado por el Real Decreto 814/2023, con una ERIR que lleva el registro.
En la práctica, pocas empresas tokenizan factura a factura. Lo habitual es estructurar un instrumento de deuda respaldado por los flujos, como un pagaré tokenizado para necesidades de corto plazo. Que la factura electrónica ya se ceda con registro centralizado en Perú, Chile o Colombia facilita el factoring, pero no convierte la factura en un valor apto para ofrecerse a inversores europeos: eso exige una emisión.
| Aspecto | Factoring tradicional | Derechos de cobro tokenizados |
|---|---|---|
| Contraparte | Un factor | Varios inversores |
| Naturaleza jurídica | Cesión de crédito | Puede ser un security token si se estructura como valor negociable |
| Requisitos | Contrato y análisis del deudor | Documentación de emisión, folleto o exención, registro |
| Puesta en marcha | Días | Semanas o meses |
| Tiene sentido para | Liquidez recurrente de corto plazo | Carteras amplias y recurrentes con deudores de calidad, o emisores que buscan diversificar fuentes |
Cómo decidir
Si necesitas liquidez puntual sobre pocas facturas, el factoring convencional es más rápido y más simple. La tokenización empieza a compensar cuando la cartera es amplia y repetitiva, cuando quieres sumar inversores distintos de tu banco o tu factor y cuando aceptas el trabajo regulatorio de una emisión. Ninguna de las dos vías encaja si el descuento se come el margen o si las facturas suelen acabar en disputa. La guía de tokenización para pymes detalla ese punto de equilibrio.
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Este contenido es divulgativo y formativo. No constituye asesoramiento jurídico, fiscal ni de inversión. Verifica la versión vigente de cada norma en el BOE y en EUR-Lex.
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Preguntas frecuentes
¿Es lo mismo factoraje que factoring?
Sí. Factoraje es el término habitual en México; factoring, el que se usa en España, Chile, Perú, Colombia y el mercado internacional. Ambos describen la cesión de facturas por cobrar a un factor que adelanta su importe con descuento. La variante que organiza el comprador se llama factoraje a proveedores, factoring inverso o, en España, confirming.
¿Qué es el factoring en Perú?
Es la compra de facturas o derechos de cobro por una entidad que adelanta su importe con descuento. En Perú gira en torno a la factura negociable, título valor creado por la Ley 29623, que puede anotarse en cuenta en CAVALI. El cliente tiene ocho días hábiles para aceptarla o impugnarla; si no responde, se presume su conformidad. La SBS regula el factoring y el descuento.
¿Qué pasa si el cliente no paga el factoring?
Depende de la modalidad. En el factoring con recurso, la empresa que cedió la factura devuelve el adelanto al factor. En el factoring sin recurso, el factor asume la insolvencia del cliente, pero no las disputas comerciales: si el cliente se niega a pagar porque la mercancía llegó defectuosa, el riesgo vuelve a la empresa. Revisa esa cláusula del contrato antes de firmar.
¿El factoring cuenta como deuda de la empresa?
Depende de la modalidad y de la norma contable. En el factoring con recurso la empresa sigue respondiendo del impago, por lo que la cuenta por cobrar suele permanecer en balance y el adelanto se registra como un pasivo. En el factoring sin recurso, si se transfieren sustancialmente los riesgos, puede darse de baja la factura. Conviene confirmarlo con el auditor antes de firmar.
¿Una factura tokenizada es un security token?
No siempre. Una cesión bilateral de facturas sigue siendo una cesión de crédito. Cuando los derechos de cobro se agrupan, se estandarizan y se fraccionan en tokens transferibles ofrecidos a varios inversores, la estructura se acerca a un valor negociable y aplica MiFID II, con folleto o exención. En ese caso el token queda fuera de MiCA, que excluye los instrumentos financieros.
