A Venezuela não tem uma norma específica para tokenizar valores mobiliários. O mercado de valores mobiliários é supervisionado pela SUNAVAL sob a Ley de Mercado de Valores de 2015, e o regulador de cripto, a SUNACRIP, segue em reestruturação desde 2023. Para captar na Europa, a via espanhola é viável, mas exige um cumprimento reforçado de KYC/AML e de sanções.
Dois reguladores e uma fronteira sem traçar
A Superintendência Nacional de Valores (SUNAVAL) regula, supervisiona e sanciona quem participa do mercado de valores mobiliários sob o Decreto con Rango, Valor y Fuerza de Ley de Mercado de Valores, publicado na Gaceta Oficial Extraordinaria 6.211 de 30 de dezembro de 2015. É o mercado que funciona hoje: empresas que emitem papéis comerciais, títulos de dívida ou ações com prospecto aprovado pela SUNAVAL, inscritas na Bolsa de Valores de Caracas, na Bolsa Pública de Valores ou na Bolsa Descentralizada de Valores de Venezuela. Muitas emissões recentes estão denominadas em dólares e são negociadas e liquidadas em bolívares à taxa de câmbio do Banco Central de Venezuela, e existe um regime específico de oferta pública para PMEs.
O outro regulador é a Superintendência Nacional de Criptoativos e Atividades Conexas (SUNACRIP), que opera sob o Decreto Constituyente sobre el Sistema Integral de Criptoactivos, publicado na Gaceta Oficial 41.575 de 30 de janeiro de 2019. Em março de 2023, o órgão sofreu intervenção após um caso de corrupção que envolveu seus responsáveis, e foi aberto um processo de reestruturação de seis meses que foi prorrogado pelo menos três vezes por decreto (setembro de 2023, março de 2024 e setembro de 2024). Seguiu renovando algumas licenças de corretoras de criptoativos, com uma atividade muito limitada segundo a imprensa especializada. Em paralelo, a mineração de criptomoedas ficou suspensa em maio de 2024 pela pressão sobre a rede elétrica, e o Petro, o criptoativo estatal, foi retirado em janeiro de 2024, quando a Plataforma Patria fechou suas carteiras.
O problema para um emissor está no meio. Um valor mobiliário tokenizado é ao mesmo tempo um valor mobiliário, terreno da SUNAVAL, e um ativo digital, terreno da SUNACRIP, e nenhuma norma resolve qual regime prevalece. Especialistas consultados pela imprensa em 2026 concordam que, além de definições conceituais, não há regulação específica sobre tokenização.
O que pode fazer um emissor sem sair da Venezuela
- Emissão clássica perante a SUNAVAL. Papéis comerciais, títulos de dívida ou ações com prospecto aprovado. É a via operacional, com montantes moderados e uma base de investidores local.
- Valor mobiliário tokenizado local. Sem marco específico e com risco de competências cruzadas entre ambos os reguladores. Hoje exige consulta prévia com a SUNAVAL e tolerância à incerteza.
- Colocação privada. Possível para rodadas pequenas com investidores conhecidos, sem liquidez nem alcance fora do país.
Conformidade: o que deve preparar um emissor venezuelano para captar na UE
Esta seção não avalia a situação do país: descreve o procedimento que a normativa europeia exige a qualquer entidade que trabalhe com um emissor vinculado à Venezuela. Convém conhecê-lo antes de começar, porque condiciona prazos e documentação.
- Diligência devida reforçada. A Venezuela figura desde agosto de 2025 na lista de terceiros países de alto risco da UE em matéria de lavagem de dinheiro (Regulamento Delegado (UE) 2025/1184), após sua inclusão pelo GAFI entre as jurisdições sob vigilância intensificada, onde seguia em junho de 2026. As entidades espanholas obrigadas pela Ley 10/2010 de prevención del blanqueo de capitales, como a ERIR, os intermediários e os bancos, devem aplicar medidas reforçadas: identificação da sociedade e de seus titulares reais, origem dos fundos e monitoramento contínuo da relação.
- Triagem de sanções da UE. O Conselho da UE mantém medidas restritivas sobre pessoas específicas, com congelamento de ativos e proibição de viagem, além de um embargo de armas, prorrogadas até 10 de janeiro de 2027. Nenhum fundo pode ser colocado à disposição de uma pessoa incluída na lista, nem direta nem indiretamente.
- Triagem de sanções dos EUA. O regime da OFAC mudou várias vezes: em 2026, foram emitidas licenças gerais que flexibilizam restrições em setores específicos, como o petroleiro, mas seguem vigentes as designações de pessoas e entidades. Se na operação intervêm bancos, dólares ou fornecedores dos EUA, é preciso verificar em cada caso.
Na prática, o emissor deve comprovar quem são seus acionistas, administradores e beneficiários finais, que nenhum deles consta nas listas da UE nem da OFAC, e de onde vem o patrimônio. Os investidores passam pelos mesmos controles. Com essa documentação pronta, o processo é viável.
Quando faz sentido a via europeia a partir da Venezuela
Espanha oferece o que hoje falta na Venezuela: um marco publicado para o valor mobiliário tokenizado. O artigo 8 da Ley 6/2023 criou a ERIR, a entidade responsável pela inscrição e registro de valores mobiliários sobre tecnologia de registro distribuído, desenvolvida pelo Real Decreto 814/2023. A primeira ERIR autorizada foi a URSUS-3 Capital, A.V., em novembro de 2024, e o registro de ERIRs mostra quais entidades estão habilitadas. Como um security token é um instrumento financeiro, fica fora da MiCA (artigo 2.4).
- Segurança jurídica. Um único supervisor, a CNMV, e uma classificação clara do instrumento, frente à fronteira indefinida entre SUNAVAL e SUNACRIP.
- Captação em euros. Desde 5 de junho de 2026, a isenção de prospecto alcança 12 milhões de euros por emissor em 12 meses. Acima disso, um prospecto aprovado pela CNMV obtém passaporte para o resto da UE.
- Investidores da diáspora. Muitos venezuelanos residentes na Espanha e em outros países da UE podem subscrever uma emissão europeia com as proteções do direito da União, algo que uma emissão local não lhes oferece.
A estrutura habitual é uma sociedade veículo espanhola que emite e canaliza os fundos para o negócio na Venezuela, com os fluxos documentados e triados. O detalhe está no guia sobre como emitir um security token na Espanha.
Venezuela frente à via europeia
| Critério | Venezuela | Via europeia (Espanha) |
|---|---|---|
| Norma sobre valor mobiliário tokenizado | Não específica | Art. 8 Ley 6/2023 e RD 814/2023 |
| Supervisor | SUNAVAL (valores) e SUNACRIP (criptoativos), sem fronteira definida | CNMV, com registro em uma ERIR |
| Status operacional | Mercado clássico ativo; tokenização sem guichê específico | Operacional desde 2024 |
| Conformidade | Normativa local de prevenção | Diligência reforçada e triagem de sanções da UE |
| Sem prospecto | Colocação privada | Até 12 M€ por emissor em 12 meses |
| Moeda habitual | Dólares liquidados em bolívares | Euros |
O processo resumido para uma empresa venezuelana
- Verificação prévia de conformidade. Estrutura societária, beneficiários finais e origem dos fundos documentada, e triagem frente às listas da UE e da OFAC antes de investir em qualquer outra coisa.
- Definir o instrumento. Dívida, equity ou direitos econômicos sobre um ativo, com sua classificação como valor mobiliário.
- Montar a estrutura. Sociedade veículo espanhola e canal de fundos para a Venezuela revisado pelos bancos envolvidos.
- Designar a ERIR e preparar a documentação. Documento informativo sob a isenção ou prospecto com passaporte.
- Emitir e administrar. Colocação com verificação de cada investidor e gestão do valor durante toda a sua vida.
Como decidir
Para financiamento local de curto prazo, o mercado da SUNAVAL é a opção natural. Para um valor mobiliário tokenizado ou captar fora, a via espanhola oferece regras publicadas em troca de mais conformidade. Ao contrário de Colômbia ou Panamá, essa conformidade é aqui o primeiro passo. O hub para emissores da América Latina compara as rotas de toda a região.
Perguntas frequentes
Há regulamentação de tokenização de valores mobiliários na Venezuela?
Não específica. A SUNAVAL supervisiona o mercado de valores mobiliários sob a Ley de Mercado de Valores de 2015, e a SUNACRIP regula os criptoativos sob um decreto constituinte de 2019, mas nenhuma norma esclarece qual regime se aplica a um valor mobiliário tokenizado. Na prática, qualquer projeto local exige consulta prévia com o regulador e assumir incerteza sobre competências.
O que aconteceu com a SUNACRIP e o Petro?
A SUNACRIP foi alvo de intervenção em março de 2023 e entrou em uma reestruturação que foi prorrogada pelo menos três vezes por decreto, com atividade muito limitada desde então. O Petro, o criptoativo estatal, foi retirado em janeiro de 2024 quando as carteiras da Plataforma Patria foram fechadas. A mineração de criptomoedas ficou suspensa em maio de 2024.
Uma empresa venezuelana pode emitir um security token na Espanha?
Sim, normalmente por meio de uma sociedade veículo espanhola, mas com diligência devida reforçada: a Venezuela está na lista de países terceiros de alto risco da UE para lavagem de dinheiro. A ERIR e os intermediários verificarão beneficiários finais e origem dos fundos, e farão triagem do emissor e dos investidores frente às sanções da UE e dos EUA.
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Este conteúdo é informativo e formativo. Não constitui assessoria jurídica, fiscal nem de investimento. Verifique a versão vigente de cada norma no BOE e no EUR-Lex.
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