Uma ERIR (entidade responsável pela inscrição e registro) é a figura que a Ley 6/2023 exige para registrar os valores mobiliários representados por meio de tecnologia de registro distribuído. Sem uma ERIR designada não há emissão válida: é quem mantém o registro com efeitos legais, não a plataforma tecnológica nem o próprio emissor.
Você está preparando uma emissão de security tokens e, assim que se senta com um advogado ou com sua plataforma, aparece uma sigla que não estava no plano: ERIR. E acontece que sem ela a emissão não é válida. Este artigo explica o que é uma ERIR, por que é obrigatória, o que faz exatamente e como se encaixa no seu projeto. É para emissores, diretores financeiros e equipes jurídicas que precisam entender a peça antes de contratá-la.
O que é uma ERIR
Uma ERIR (Entidade Responsável pela Inscrição e pelo Registro) é a entidade que mantém o registro de quem é titular de cada valor mobiliário representado em blockchain, com plenos efeitos legais. É, na prática, o notário digital do sistema: responde pela integridade e imutabilidade das anotações e por que o registro on-chain tenha validade jurídica, não apenas técnica.
Convém esclarecer um detalhe que costuma confundir: a lei não emprega em nenhum momento a sigla ERIR. O artigo 8 fala da «entidade responsável pela administração da inscrição e registro dos valores mobiliários representados por sistemas baseados em tecnologia de registros distribuídos». ERIR é a abreviatura que o mercado adotou, e a que você verá nos documentos de emissão e no registro da CNMV.
A figura está prevista no artigo 8 da Ley 6/2023 (LMVSI) e desenvolvida no Real Decreto 814/2023, que regula o registro de valores mobiliários representados por meio de tecnologia de registro distribuído (TRD). Quando você emite ações, títulos ou cotas de fundo sobre tecnologia de registro distribuído (TRD), a lei exige designar uma ERIR para que essa representação tenha a condição de valor mobiliário.
Por que é obrigatória
A chave está em uma distinção que repetimos em todos os nossos guias: a transmissibilidade técnica não é o mesmo que a transmissibilidade jurídica. Que um token possa se mover de uma wallet para outra não significa, por si só, que o direito que ele representa tenha sido transmitido com validade legal.
A ERIR é a peça que fecha essa lacuna. Sem ERIR designada, o que você tem é uma página web com um smart contract, não um valor mobiliário. Com ERIR, o registro on-chain passa a ter os efeitos que antes só um registro contábil tradicional dava. Por isso não é opcional: é um dos quatro entregáveis jurídicos de qualquer emissão, junto com o documento de emissão, o regime de oferta e a qualificação correta do token.
O que faz exatamente uma ERIR
- Inscreve a emissão: deixa constância oficial do que foi emitido e sob quais condições.
- Mantém o registro de titularidades: quem tem cada token em cada momento, com efeitos legais.
- Garante a integridade e imutabilidade das anotações do registro distribuído.
- Dá continuidade ao registro: responde por que a informação esteja disponível e seja confiável ao longo da vida do valor.
O que significa para você: a ERIR não assessora, não comercializa e não custodia seu dinheiro. Faz uma coisa, e a faz com efeitos jurídicos: registrar.
O que uma ERIR não é
É fácil confundir a ERIR com outras figuras do ecossistema. Não são:
| Figura | O que faz | É o mesmo que uma ERIR? |
|---|---|---|
| ERIR | Inscreve e registra valores mobiliários em TRD | — |
| CASP | Presta serviços sobre criptoativos sob MiCA (custódia, negociação…) | Não: a ERIR não opera sob MiCA nem presta esses serviços |
| ESI / EAF | Assessora o emissor e valida a conformidade com MiFID II | Não: a ERIR não assessora |
| Fornecedor de software | Fornece a plataforma técnica (smart contracts, wallets) | Não: o software não substitui o registro com efeitos legais |
Uma emissão limpa combina várias dessas funções sem sobrepô-las: a ESI ou EAF assessora, a ERIR registra e o fornecedor de software se integra com ambas. Cada uma em sua camada.
A primeira ERIR autorizada na Espanha
Em 2026, a primeira ERIR autorizada pela CNMV sob o RD 814/2023 é a Ursus-3 Capital. É um gargalo estrutural do mercado espanhol: enquanto não aparecer uma segunda entidade autorizada, todas as emissões de security tokens que precisarem de registro em TRD passam por aí. É bom levar isso em conta no cronograma do projeto, porque o prazo do processo da ERIR (não o desenvolvimento do smart contract) costuma ser a parte lenta.
Verifique sempre a lista vigente no registro oficial da CNMV antes de tomar decisões, porque a situação pode mudar.
Quando designar a ERIR no seu projeto
Antes de tocar o código. O erro mais comum é construir primeiro a parte técnica e deixar a ERIR para o final. A ordem correta é a inversa:
- Você qualifica o token (é um valor mobiliário?).
- Você define o veículo emissor (S.A. ou SPV; nunca uma S.L. para ações).
- Você redige o documento de emissão e, em paralelo, escolhe e contrata a ERIR.
- Só então você desenvolve o smart contract, que deve se encaixar com o que a ERIR vai registrar.
O documento de emissão e o contrato com a ERIR são trabalhados juntos porque precisam ser coerentes: o registro reflete o que diz o documento.
O que fazer agora
- Se você ainda não tem clareza se o seu token é um valor mobiliário, comece por security token vs utility token.
- Se você já sabe que é um security token, o procedimento completo está em como emitir um security token na Espanha.
- Para os fundamentos gerais, o guia principal é o que é a tokenização de ativos.
- Se você se perde com a terminologia, tem o glossário de tokenização.
Perguntas frequentes
O que significa ERIR?
Entidade Responsável pela Inscrição e pelo Registro de valores mobiliários representados por meio de tecnologia de registro distribuído. É a figura que registra, com efeitos legais, os security tokens emitidos em blockchain (art. 8 LMVSI; RD 814/2023).
Por que preciso de uma ERIR para emitir um security token?
Porque sem uma ERIR designada, a representação em blockchain não tem a condição de valor mobiliário: a movimentação on-chain não transmite por si só o direito com validade jurídica. A ERIR é a que dá efeitos legais ao registro.
A ERIR é o mesmo que um CASP?
Não. Um CASP presta serviços sobre criptoativos sob MiCA (custódia, negociação, execução de ordens). A ERIR não opera sob MiCA: registra valores mobiliários sob o marco da LMVSI. São figuras e marcos distintos.
Quantas ERIR autorizadas existem na Espanha?
Em 2 de outubro de 2026, o registro oficial da CNMV inclui uma entidade designada: Ursus-3 Capital, a primeira ERIR (novembro de 2024). A Bestinver Securities anunciou em maio de 2026 sua autorização como ERIR, mas ainda não consta no registro. Convém verificar a lista vigente, porque pode mudar.
Quando devo contratar a ERIR?
Antes do desenvolvimento técnico. A ERIR e o documento de emissão são trabalhados em paralelo, e o smart contract é construído depois, encaixando com o que a ERIR vai registrar. O prazo do processo da ERIR costuma ser a parte lenta do projeto.
Aviso
Conteúdo informativo. Não constitui assessoria jurídica, fiscal ou de investimento. A HokenFi é fornecedora de software e infraestrutura; não presta serviços regulados nem é ERIR. Verifique a versão vigente das normas citadas no BOE e no EUR-Lex, e a lista de ERIR no registro oficial da CNMV.
Normas citadas
- Ley 6/2023 de los Mercados de Valores y de los Servicios de Inversión (LMVSI): BOE-A-2023-7053 (art. 8).
- Real Decreto 815/2023: BOE-A-2023-22765 (registros oficiais da CNMV, cooperação e supervisão de ESIs).
- Real Decreto 814/2023: BOE-A-2023-22764 (instrumentos financeiros, admissão à negociação, registro de valores e regime da ERIR).
- Regulamento (UE) 2023/1114 (MiCA): CELEX 32023R1114 (art. 2.4, exclusão de instrumentos financeiros).
Para aprofundar no marco completo (LMVSI, ERIR, folheto e mercado secundário), está disponível o relatório «Tokenização regulada de ativos na Espanha 2026», elaborado sobre fontes do BOE, da CNMV e do EUR-Lex.
Você está avaliando tokenizar um ativo ou emitir um security token na Espanha? Na HokenFi estruturamos a emissão conforme a Ley 6/2023 (LMVSI), MiFID II e a ERIR, com a CNMV como referência. Faça o diagnóstico da sua emissão (2 min) → ou fale com nossa equipe
Quando a emissão é de um projeto imobiliário, a comparação prévia que costuma ser feita é com o financiamento participativo: desenvolvemos essa comparação em crowdfunding imobiliário e tokenização.
Se você já tem claro o que é e o que precisa é decidir com qual trabalhar, os critérios de comparação e as rubricas de custo estão em como escolher uma ERIR.
A lista de entidades inscritas, verificada contra a CNMV e com data de revisão, está no registro de ERIRs na Espanha.
