Un fideicomiso es un contrato por el que una persona, el fideicomitente, transmite bienes o derechos a un fiduciario, que los administra para un fin determinado en beneficio de un tercero, el fideicomisario. Esos bienes forman un patrimonio separado que no responde por las deudas de las partes. En Latinoamérica es también el vehículo más frecuente para tokenizar activos.
Las tres partes y el patrimonio separado
Todo fideicomiso gira alrededor de tres papeles, aunque cada país les pone nombres algo distintos:
- Fideicomitente (fiduciante en Argentina): quien aporta los bienes, sea el dueño de un terreno, una empresa que cede créditos o un grupo de inversionistas.
- Fiduciario: quien recibe la titularidad y la ejerce según el contrato. En varios países solo puede serlo una entidad autorizada, la fiduciaria.
- Fideicomisario o beneficiario: quien recibe los frutos o los bienes al final. El Código argentino distingue al beneficiario, que cobra durante el contrato, del fideicomisario, que recibe los bienes cuando el fideicomiso termina.
Lo que da sentido a la figura es el patrimonio separado. Los bienes fideicomitidos salen del patrimonio del fideicomitente, pero tampoco se mezclan con los del fiduciario: los acreedores de uno u otro no pueden ejecutarlos. Para una empresa que busca financiamiento, esa separación es el argumento central: aísla un activo o un flujo de ingresos del riesgo general del negocio y ofrece a los financiadores algo concreto y delimitado.
Tipos de fideicomiso que usan las empresas
| Tipo | Para qué lo usa una empresa | Ejemplo típico |
|---|---|---|
| De garantía | Respaldar un crédito con bienes que la fiduciaria puede vender si hay incumplimiento | Un inmueble o unos derechos de cobro afectados al pago de un préstamo |
| De administración | Encargar a un tercero la gestión ordenada de bienes o pagos | Cobro de rentas y pago a proveedores de un proyecto |
| De inversión | Reunir aportes de varios inversionistas en un patrimonio común con reglas claras | Fideicomisos financieros que emiten títulos de deuda o certificados de participación |
| Inmobiliario | Desarrollar, construir o explotar un inmueble con fondos de terceros | Edificio construido con aportes de los futuros propietarios |
Las categorías se combinan: un fideicomiso inmobiliario suele ser a la vez de administración y de inversión.
Cómo cambia el fideicomiso de un país a otro
La estructura de base es la misma en toda la región. Lo que cambia es quién puede actuar como fiduciario y qué supervisor mira la operación.
- México. La Ley General de Títulos y Operaciones de Crédito lo define como la transmisión de bienes o derechos a una institución fiduciaria para fines lícitos y determinados. Solo pueden ser fiduciarias las entidades expresamente autorizadas: bancos, aseguradoras, afianzadoras, casas de bolsa y sofomes con registro vigente, entre otras.
- Colombia. La figura se llama fiducia mercantil y está regulada en el Código de Comercio. Cuando hay transferencia de bienes se forma un patrimonio autónomo; si no la hay, se habla de encargo fiduciario. Solo las sociedades fiduciarias vigiladas por la Superintendencia Financiera pueden actuar como fiduciarias.
- Argentina. El Código Civil y Comercial regula el contrato de fideicomiso desde 2015. En el fideicomiso ordinario el fiduciario puede ser cualquier persona; en el fideicomiso financiero, cuyos títulos pueden ofrecerse al público, debe ser una entidad financiera o una sociedad autorizada por la CNV. Si los bienes no alcanzan para pagar las deudas del fideicomiso, no hay quiebra sino una liquidación judicial.
- Perú. La Ley General del Sistema Financiero define el fideicomiso como la transferencia de bienes para constituir un patrimonio fideicometido, distinto del de todas las partes y sujeto al dominio fiduciario. Las fiduciarias son entidades supervisadas por la SBS, y los fideicomisos de titulización con oferta pública quedan bajo la SMV.
Por qué en Latinoamérica se tokeniza con fideicomisos
Tokenizar un activo exige resolver antes una pregunta jurídica: qué derecho representa el token. Un inmueble o una cartera de créditos no se dividen en miles de fracciones registrables; la participación en un patrimonio que los contiene, sí.
El fideicomiso ofrece eso. El activo pasa a la fiduciaria, queda aislado del originador y el token representa derechos sobre el patrimonio fideicomitido: una parte de las rentas, del precio de venta o del repago de un crédito. La fiduciaria, supervisada en la mayoría de los países, aporta además un custodio identificable.
Argentina es el caso más desarrollado. La CNV creó en junio de 2025, con la RG 1069/2025, un régimen de tokenización en entorno de pruebas que empezó precisamente por los certificados de participación de fideicomisos financieros y las cuotapartes de fondos cerrados con activos reales. Lo amplió después a acciones y obligaciones negociables, y en junio de 2026 la RG 1150/2026 prorrogó el sandbox hasta el 31 de diciembre de 2027. Uno de los primeros casos públicos fue un fideicomiso financiero sobre campos agrícolas colocado en diciembre de 2025. La guía de tokenización de activos en Argentina recorre cada etapa.
En el resto de la región el fideicomiso también es la estructura de partida, pero sin un régimen específico para el token. En México, por ejemplo, no existe hoy una figura que reconozca valores tokenizados, como explica la guía de tokenización de activos en México. Allí el token funciona como una capa contractual sobre derechos fideicomisarios y, si se ofrece al público, puede quedar dentro de la normativa de valores con todas sus exigencias.
Fideicomiso latinoamericano frente a SPV con ERIR
Europa resuelve el mismo problema por otra vía. El derecho español no tiene un fideicomiso de alcance general, así que la separación patrimonial se consigue con una sociedad vehículo (SPV) que es titular del activo y emite valores negociables. Esos valores se registran en tecnología de registro distribuido a través de una ERIR, figura creada por el artículo 8 de la Ley 6/2023 y desarrollada por el Real Decreto 814/2023. La primera ERIR, URSUS-3 Capital, A.V., fue autorizada en noviembre de 2024.
| Aspecto | Fideicomiso (Latinoamérica) | SPV + ERIR (España) |
|---|---|---|
| Vehículo | Contrato que crea un patrimonio separado administrado por una fiduciaria | Sociedad anónima de propósito especial, titular del activo |
| Qué representa el token | Derechos sobre el patrimonio fideicomitido (rentas, precio, repago) | Acciones o bonos de la sociedad vehículo |
| Quién custodia el activo | La fiduciaria, entidad autorizada en México, Colombia y Perú | La propia sociedad vehículo, con sus órganos y cuentas |
| Estatus registral del token | Régimen específico en Argentina (sandbox de la CNV); en otros países, capa contractual | Valor negociable inscrito por una ERIR autorizada por la CNMV |
| Normativa de la oferta | Normativa local de valores si hay oferta pública | MiFID II y Reglamento de Folletos; MiCA no aplica (art. 2.4) |
| Documento de oferta | Según el país y el régimen elegido | Exención de folleto hasta 12 millones de euros desde el 5 de junio de 2026; por encima, folleto con pasaporte europeo |
| Inversionista natural | Local, en moneda local o dólares | Europeo, en euros |
Ninguna de las dos estructuras es superior en abstracto. El fideicomiso encaja cuando el activo, el emisor y los inversionistas están en el mismo país, y ese país tiene fiduciarias con experiencia. La combinación de SPV y ERIR tiene sentido cuando se quiere captar en euros con un valor que el inversionista europeo reconoce y que MiCA deja fuera de su ámbito por tratarse de un instrumento financiero. También caben estructuras mixtas: un fideicomiso local titular del activo y una sociedad vehículo europea que financia el proyecto, con contratos que conecten ambos lados.
Para comparar las rutas país por país, el hub para emisores de Latinoamérica resume qué permite hoy cada regulador.
Preguntas frecuentes
¿Qué diferencia hay entre fideicomitente, fiduciario y fideicomisario?
El fideicomitente aporta los bienes, el fiduciario los recibe y administra según el contrato, y el fideicomisario es quien recibe los beneficios o los bienes al terminar. En Argentina al fideicomitente se le llama fiduciante, y se distingue además al beneficiario, que cobra durante el contrato, del fideicomisario, que recibe los bienes al final.
¿Quién puede ser fiduciario?
Depende del país. En México, solo instituciones autorizadas, como bancos, aseguradoras, casas de bolsa o sofomes registradas. En Colombia, únicamente sociedades fiduciarias vigiladas por la Superintendencia Financiera. En Perú, entidades supervisadas por la SBS. En Argentina, cualquier persona en el fideicomiso ordinario, aunque el fideicomiso financiero exige una entidad financiera o una sociedad autorizada por la CNV.
¿Se puede tokenizar un fideicomiso?
Sí, y es la forma más habitual de tokenizar en Latinoamérica: el token representa derechos sobre el patrimonio fideicomitido. Argentina tiene un régimen de la CNV que lo admite para fideicomisos financieros con oferta pública. En otros países el token es una capa contractual y, si se ofrece al público, puede quedar sujeto a la normativa de valores.
Relacionado: certificados bursátiles fiduciarios.
¿Tu activo ya está en un fideicomiso y quieres llegar a inversionistas europeos? Haz el diagnóstico de emisión (2 min) o solicita una propuesta.
Este contenido es divulgativo y formativo. No constituye asesoramiento jurídico, fiscal ni de inversión. Verifica la versión vigente de cada norma en el BOE y en EUR-Lex.
HokenFi es proveedor de software e infraestructura; no presta servicios regulados (CASP, ESI, EAF ni ERIR). Este artículo es informativo y no constituye asesoramiento financiero ni jurídico.
