Um aumento de capital, que a Ley de Sociedades de Capital chama de aumento do capital social e na América Latina é conhecido como aumento de capital, é a operação pela qual uma sociedade emite novas ações ou quotas, ou eleva o valor nominal das existentes, em troca de dinheiro, bens, créditos ou reservas. Nos aumentos de capital em dinheiro com novos títulos, quem não exerce seu direito de preferência tem seu percentual diluído.
O que é um aumento de capital e para que serve
Aumentar o capital é modificar o estatuto social para elevar a cifra do capital social. O artigo 295 da Ley de Sociedades de Capital (LSC) admite duas modalidades: criar quotas ou emitir novas ações, ou elevar o valor nominal das que já existem. Em ambos os casos, a contrapartida pode ser dinheiro, bens ou direitos, créditos contra a sociedade ou lucros e reservas do último balanço aprovado.
É a operação societária padrão para dar entrada a investidores e a base jurídica de quase qualquer rodada de financiamento. Para quem emite, a decisão relevante não é apenas quanto captar, mas com que contrapartida, a que preço e com que efeito sobre a divisão da propriedade.
As duas modalidades não são intercambiáveis na prática. Elevar o valor nominal exige o consentimento de todos os sócios, salvo se for feito integralmente com recursos de lucros ou reservas (art. 296.2 LSC). Por isso, quando entra um investidor, o habitual é emitir novos títulos que ele subscreve.
Aumento de capital ou aumento do capital social: dois nomes para a mesma operação
Na Espanha, os dois termos convivem: a lei fala de aumento do capital social e a prática empresarial, de ampliação. No México, Peru, Chile ou Colômbia, o habitual é dizer aumento de capital. O conceito é o mesmo; muda a lei societária que fixa o procedimento. No México, por exemplo, a Ley General de Sociedades Mercantiles dá aos acionistas quinze dias para exercer seu direito de preferência desde a publicação do acordo no sistema eletrônico da Secretaría de Economía (art. 132), em comparação com o mês mínimo que fixa a lei espanhola para as sociedades não cotizadas.
Se uma empresa latino-americana emite por meio de um veículo constituído na Espanha, ao aumento desse veículo se aplica a LSC. O enquadramento dessa estrutura está no guia de tokenização para emissores da América Latina.
Tipos de aumento de capital
| Tipo | O que o subscritor aporta | Requisitos principais (LSC) | Quando faz sentido |
|---|---|---|---|
| Em dinheiro | Dinheiro | Na S.A., as ações anteriores devem estar totalmente integralizadas, exceto um valor pendente que não supere 3 % do capital (art. 299) | Captar caixa para crescer: a via habitual em rodadas e emissões |
| Não dinerária | Imóveis, maquinário, participações em outra sociedade | Relatório dos administradores à disposição dos sócios (art. 300); na SA, e na SL com obrigações em circulação, além disso, relatório de especialista independente designado pelo registrador (arts. 67 e 401.2), salvo as exceções do art. 69 | Incorporar um ativo sem desembolso |
| Por compensação de créditos | Dívidas da sociedade que se convertem em capital | Na SL, créditos totalmente líquidos e exigíveis; na SA, pelo menos 25 % líquidos, vencidos e exigíveis, o restante com vencimento máximo de cinco anos e certificação do auditor (art. 301) | Sanear balanço ou converter empréstimos de sócios e notas conversíveis |
| Com recursos de reservas (liberada) | Nada: capitalizam-se reservas | Balanço aprovado pela assembleia, com no máximo seis meses de antiguidade e verificado por auditor (art. 303) | Reforçar o capital sem dinheiro novo; é a mecânica do scrip dividend |
| Por conversão de obrigações | Obrigações conversíveis | Somente na SA: a SL não pode emitir obrigações conversíveis em participações (art. 401.2). Aplica-se o previsto no acordo de emissão das obrigações (art. 302) | Executar um financiamento conversível anterior |
As modalidades podem ser combinadas em uma mesma operação: uma rodada que mistura dinheiro novo com a conversão de empréstimos de sócios, por exemplo. Cada uma traz consigo seus relatórios, então convém decidir a combinação antes de convocar a assembleia.
Como fazer um aumento de capital, passo a passo
- Preparar a operação. Uma avaliação defensável, porque determina quantos títulos o investidor recebe e o prêmio; a diluição modelada no cap table; o acordo de sócios, com os direitos de quem entra; o livro registro de sócios em dia, e um estatuto sem restrições que bloqueiem a estrutura.
- Acordo da assembleia geral, com os requisitos de uma modificação de estatutos (art. 296.1). Na SL, é necessário o voto favorável de mais da metade dos votos do capital (art. 199.a). Na SA, um quórum de 50 % do capital com voto em primeira convocação e de 25 % em segunda (art. 194), com maioria absoluta ou de dois terços conforme o capital presente (art. 201). A assembleia de uma SA pode delegar aos administradores aumentos em dinheiro de até metade do capital durante no máximo cinco anos (art. 297).
- Direito de preferência. Os sócios dispõem de pelo menos um mês desde o anúncio no BORME, ou desde a comunicação por escrito quando a lei a admite (art. 305); nas companhias abertas o mínimo é de catorze dias (art. 503). Na SL, o não subscrito é oferecido primeiro a quem exerceu seu direito e depois pode ser atribuído a terceiros (art. 307).
- Assunção ou subscrição e desembolso. O prêmio é pago integralmente ao assumir as participações ou subscrever as ações (art. 298.2). Na SL, o valor nominal deve ficar integralmente desembolsado ao outorgar a escritura de execução (art. 78); na SA, cada ação deve ficar desembolsada em pelo menos um quarto (art. 296.3). Se não se cobrir tudo, a SL fica ampliada no valor desembolsado salvo previsão em contrário (art. 310); a SA, somente se as condições da emissão o previam (art. 311).
- Escritura e estatutos. A escritura de execução registra o aportado e a quem se atribui (art. 314), e os administradores dão nova redação ao artigo do capital (art. 313).
- Inscrição. O acordo e sua execução são inscritos ao mesmo tempo no Registro Mercantil (art. 315). Se passarem seis meses desde a abertura do prazo de preferência sem apresentar a documentação, os subscritores podem pedir a devolução do aportado (art. 316).
Dar entrada a um investidor: a supressão do direito de preferência
Nos aumentos em dinheiro com novos títulos, cada sócio tem direito a subscrever em proporção à sua participação (art. 304). Esse direito protege contra a diluição: quem o exerce mantém sua porcentagem; quem não, reduz. Na SA é transmissível como as próprias ações, de modo que o sócio que não comparece pode vender seu direito; na SL, a transmissão está limitada a quem poderia adquirir participações livremente ou ao que prevejam os estatutos (art. 306).
Para a entrada de um investidor específico, a assembleia pode suprimir o direito, total ou parcialmente, quando o interesse da sociedade o exigir (art. 308). A lei exige:
- Um relatório dos administradores com o valor das participações ou ações, a justificativa da proposta, a contraprestação e as pessoas às quais os títulos serão atribuídos.
- Na SA, além disso, um relatório de um especialista independente, distinto do auditor e nomeado pelo Registro Mercantil, sobre o valor justo das ações e o valor teórico do direito que se suprime.
- Que a convocação inclua a proposta, o preço de emissão e o direito dos sócios de examinar os relatórios.
- Que o valor nominal mais o prêmio corresponda ao valor real fixado pelo relatório dos administradores (SL) ou ao que resulte do relatório do especialista (SA).
Na S.L., o acordo de supressão também exige dois terços dos votos do capital (art. 199.b). É o ponto onde mais operações ficam travadas: não por discordância com o investidor, mas por não ter preparado a assembleia e os relatórios com a antecedência necessária.
O prêmio de emissão
As novas ações ou cotas raramente são emitidas pelo valor nominal. A diferença entre o preço de subscrição e o nominal é o prêmio de emissão, que a lei admite expressamente nos aumentos (art. 298). Permite que o novo investidor pague o valor real da empresa sem inflar a cifra de capital nem presentear percentual às custas dos sócios históricos. Na prática, o prêmio é o reflexo contábil do preço pactuado: o balanço não registra a avaliação da empresa, mas o aportado, com o nominal no capital social e o restante na conta 110 «Prêmio de emissão ou assunção».
Quanto custa e como tributa
O aumento de capital é isento na modalidade de operações societárias do Impuesto sobre Transmisiones Patrimoniales y Actos Jurídicos Documentados (art. 45.I.B.11 de seu texto refundido). O custo real está no que rodeia a operação: cartório, Registro Mercantil, assessoria jurídica, avaliação e, conforme o caso, laudo de perito ou certificação do auditor. Aumenta sobretudo com a complexidade e com o número de sócios envolvidos; o montante do aumento influencia pouco, porque os emolumentos notariais são calculados com uma escala decrescente sobre o valor. Os aportes não pecuniários podem gerar um ganho para quem aporta (art. 37.1.d da Ley del IRPF; arts. 17.4.b e 17.5 da Ley del Impuesto sobre Sociedades), salvo se acolherem o regime especial de reestruturações, e a capitalização de créditos é valorizada fiscalmente pelo montante do aumento do ponto de vista mercantil (art. 17.2 da Ley del Impuesto sobre Sociedades). Convém revisar cada caso com um assessor.
Quando entram muitos investidores: aumento de capital clássico ou equity tokenizado
Um aumento de capital com dois ou três investidores é administrável. Com trinta, cada operação posterior, seja um dividendo, uma nova rodada ou uma transmissão entre sócios, se torna um processo manual que alguém precisa conduzir, com notário quando for o caso e com um registro de sócios para manter atualizado.
O equity tokenizado é uma ampliação de capital cujas ações são representadas em um registro distribuído, com uma ERIR que leva a inscrição conforme o artigo 8 da Ley 6/2023. A natureza societária da operação não muda, e também não substitui o notário onde a lei o exige: mudam a representação do valor e a gestão dos eventos posteriores. Um detalhe que condiciona a estrutura: as participações de uma SL «em nenhum caso terão o caráter de valores mobiliários» (art. 92.2 LSC), assim, uma emissão de ações tokenizadas exige, na prática, uma sociedade anônima. A escolha está em SL ou SA para emitir.
A ampliação tradicional continua sendo a via correta para a maioria das operações. Fica aquém em três casos: quando o número de investidores torna inviável a gestão manual do registro, quando se quer que o investidor tenha um valor mobiliário negociável e não uma participação com restrições de transmissão, e quando se preveem distribuições periódicas a muitos titulares. A comparação completa, com custos e prazos, está em equity tokenizado versus ampliação de capital.
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Este conteúdo é informativo e formativo. Não constitui assessoria jurídica, fiscal nem de investimento. Verifique a versão vigente de cada norma no BOE e no EUR-Lex.
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Perguntas frequentes
O que é uma ampliação ou aumento de capital?
É a operação pela qual uma sociedade eleva seu capital social emitindo novas ações ou cotas, ou aumentando o valor nominal das existentes, em troca de dinheiro, bens, créditos ou reservas. Na Espanha, a lei a chama de aumento do capital social e, na prática, ampliação; na América Latina, diz-se aumento de capital. É o mecanismo habitual para dar entrada a novos investidores.
Como se faz um aumento de capital?
Na Espanha, a assembleia geral a delibera com os requisitos de uma modificação de estatutos. Depois, abre-se o prazo do direito de preferência, de pelo menos um mês em sociedades não listadas, os subscritores integralizam, outorga-se a escritura de execução e o acordo e sua execução são registrados ao mesmo tempo no Registro Mercantil. Antes, convém ter fechadas a avaliação e a distribuição no cap table.
Quanto tributa um aumento de capital?
Na Espanha, o aumento de capital é isento na modalidade de operações societárias do Impuesto sobre Transmisiones Patrimoniales y Actos Jurídicos Documentados (art. 45.I.B.11 de seu texto refundido). Os custos reais são de cartório, Registro Mercantil, assessoria e, conforme o caso, relatórios de perito ou do auditor. Os aportes não pecuniários e o prêmio de emissão podem ter efeitos fiscais próprios que convém revisar.
O que acontece se você tem ações e há um aumento de capital?
Se for em dinheiro, normalmente você tem direito de preferência para subscrever títulos novos em proporção aos que já tem e manter sua porcentagem. Se você não comparecer, sua participação se dilui. Em uma sociedade anônima, você pode vender esse direito, porque ele é transmissível como as ações. A assembleia pode suprimi-lo para dar entrada a um investidor, com relatórios e requisitos de valor.
É possível fazer um aumento de capital com ações tokenizadas?
Sim. A Ley 6/2023 permite representar as novas ações em tecnologia de registros distribuídos, com uma ERIR que faz a inscrição. A operação societária é a mesma: deliberação de assembleia, direito de preferência, escritura e registro. Como as participações de uma sociedade limitada não têm natureza de valores mobiliários, na prática exige uma sociedade anônima.
