Emite valores tokenizados bajo ley luxemburguesa.
Acciones de una sociedad luxemburguesa o deuda sujeta a derecho luxemburgués, con la cuenta de emisión en un registro distribuido. Con HokenFi preparas la emisión y coordinas a tu despacho, a tu agente de control y a tus inversores desde una sola cuenta.
Qué permite la ley luxemburguesa.
Desde 2021, la cuenta de emisión de un valor desmaterializado puede llevarse en un registro distribuido. Lo permite la ley de 6 de abril de 2013, reformada por las conocidas como leyes Blockchain II (2021) y IV (2024). Vale sobre todo para dos casos.
- Acciones de sociedades por acciones de derecho luxemburgués.
- Deuda sujeta a derecho luxemburgués.
Un valor emitido así sigue siendo un instrumento financiero. Le aplican MiFID II y el derecho luxemburgués, y MiCA lo excluye.
LuxemburgoAgente de control, notificado a la CSSF
EspañaERIR
- LuxemburgoAgente de control, notificado a la CSSF
- EspañaERIR
Quién lleva el registro.
Desde el 31 de diciembre de 2024, la figura más parecida a la ERIR española es el agente de control. Lo designa el emisor y solo puede serlo una entidad de crédito, una empresa de inversión o un depositario central luxemburgués. Lleva la cuenta de emisión en el registro distribuido, sigue la cadena de tenencia y comprueba que la emisión cuadra con las cuentas de los custodios. Los inversores tienen sus valores en cuentas de un custodio.
No necesita una licencia nueva. Notifica a la CSSF al menos dos meses antes de empezar y la CSSF puede prohibirle la actividad. Solo trabaja con valores que no cotizan.
EmisorLo designa
Agente de controlNotificado a la CSSF
Inversor
Inversor
Inversor
EmisorLo designa
Agente de controlNotificado a la CSSF
Inversores
En España, la ERIR
Con agente de control y sin él.
| Vía | Cómo funciona |
|---|---|
| Agente de control | Para valores que no cotizan. Lo designa el emisor entre entidades de crédito, empresas de inversión y depositarios centrales luxemburgueses |
| Llevador central de cuentas | Para valores que no cotizan. Los bancos y las empresas de inversión lo son por ley. Otras entidades no pueden serlo |
| Depositario central | Obligatorio si los valores cotizan: Clearstream Banking o LuxCSD. Desde 2021, su cuenta de emisión también puede ir en un registro distribuido |
| Solo en custodia | Para valores ya emitidos, luxemburgueses o extranjeros. El custodio lleva las cuentas de sus clientes en un registro distribuido (ley Blockchain I, 2019) |
| Régimen piloto DLT de la UE | Acciones de emisores de menos de 500 M€ de capitalización, bonos de menos de 1.000 M€ y fondos UCITS de menos de 500 M€, en una infraestructura autorizada. A enero de 2026 no había ninguna luxemburguesa en la lista de ESMA |
Tres formas de hacerlo.
En Luxemburgo, con un agente de control
InversoresValores que no cotizan
Acciones de una sociedad luxemburguesa o deuda bajo derecho luxemburgués, con la cuenta de emisión en un registro distribuido.
Desde Luxemburgo, en España con ERIR
InversoresCada uno con su token
Una sociedad anónima española emite con ERIR. En Luxemburgo vale el folleto aprobado por la CNMV y notificado a la CSSF, en inglés, francés o alemán. Sin folleto y por debajo de 8 M€, la ley luxemburguesa pide avisar antes a la CSSF y, desde 5 M€, publicar una nota de información. Esa ley aún no recoge el umbral europeo de 12 M€, así que entre 8 y 12 M€ tu despacho confirma qué pide la CSSF. Las ofertas a inversores cualificados o a menos de 150 personas quedan fuera de este aviso.
Por contrato
PrestamistasCon muchos, el riesgo es alto
Recibir de forma profesional fondos reembolsables del público está reservado a los bancos, así que con muchos prestamistas el riesgo es alto.
España y Luxemburgo, frente a frente.
| España | Luxemburgo | |
|---|---|---|
| Norma | Ley 6/2023, artículos 6 a 8, y Real Decreto 814/2023 | Ley de 6 de abril de 2013, reformada en 2021 y 2024 |
| Quién lleva el registro | La ERIR, inscrita en el registro de ERIR de la CNMV | El agente de control lleva la cuenta de emisión y notifica a la CSSF. Los inversores tienen los valores en cuentas de un custodio |
| Qué valores | Acciones, deuda y otros valores negociables | Acciones de sociedades luxemburguesas y deuda bajo derecho luxemburgués |
| Folleto | Exenta por debajo de 12 M€ por el reglamento europeo desde el 5 de junio de 2026. La Ley 6/2023 aún dice 8 M€ | 12 M€ del reglamento europeo, salvo que Luxemburgo opte por 5 M€. La ley de 2019 aún dice 8 M€ y pide una nota de información desde 5 M€ |
La comparación con más detalle está en España frente a Luxemburgo.
Cuándo encaja y cuándo no.
Encaja si
- Tu sociedad es una sociedad por acciones luxemburguesa, como una S.A., o vas a emitir deuda bajo derecho luxemburgués y tu despacho confirma que el derecho de tu sociedad lo admite.
- Tus valores no van a cotizar en un mercado regulado ni en un sistema multilateral.
- Tienes inversores propios a los que invitar.
No encaja si
- Quieres tokenizar las acciones de una sociedad anónima española. Para eso está la ERIR en España.
- Tus valores van a cotizar. Entonces los lleva un depositario central.
- Necesitas el dinero en días. Preparar una emisión lleva semanas.
- Esperas que alguien te busque los inversores. HokenFi no los busca.
Cómo se hace con HokenFi.
Cuentas qué quieres emitir y la plataforma te prepara los hitos.
- 01
Tu estructura
Un despacho con práctica en Luxemburgo confirma qué sociedad emite y qué derecho rige tus valores.
- 02
Tu documento de emisión
El despacho lo redacta y confirma si necesitas folleto o te basta con la exención.
- 03
Tu agente de control
Designas la entidad que lleva la cuenta de emisión en el registro distribuido. En la plataforma tiene su propio acceso y firma las operaciones sensibles, como hace la ERIR en España.
- 04
Tu emisión
Activas tu plan y preparas los tokens. El agente de control los inscribe en la cuenta de emisión.
- 05
Tus inversores
Se verifican, suscriben y pagan. Cada uno recibe sus valores en una cuenta de un custodio autorizado, y el agente de control comprueba que la emisión cuadra con esas cuentas. En tu panel ves los titulares que te comunica.
Lo que suele preguntar quien empieza.
¿Puede emitir en Luxemburgo una sociedad española?
Acciones no, porque el régimen cubre las de sociedades por acciones luxemburguesas. Para deuda, la ley pide que se rija por derecho luxemburgués. Tu despacho confirma si tu caso encaja.
¿Es lo mismo que un criptoactivo de MiCA?
No. Un valor emitido así es un instrumento financiero y se rige por MiFID II. MiCA excluye de forma expresa los criptoactivos que son instrumentos financieros.
¿Necesito folleto?
En general no, si captas menos de 12 millones en la UE en doce meses y no pasaportas la oferta a otros Estados. Es el umbral del reglamento europeo de folletos desde el 5 de junio de 2026, salvo que el país opte por 5. La ley luxemburguesa aún dice 8 y pide una nota de información desde 5 millones, así que tu despacho confirma el que aplica.
¿Hay emisiones reales?
Sí. El Banco Europeo de Inversiones emitió en 2022 un bono digital de 100 millones de euros bajo derecho luxemburgués. En 2023 emitió otro de 50 millones de libras, con HSBC como llevador central de cuentas.
¿Puedo financiarme con préstamos de mis inversores?
Con cuidado. Recibir de forma profesional fondos reembolsables del público está reservado a los bancos. Si varias decenas de prestamistas cuentan como «público» lo tiene que validar tu despacho antes.
¿Esto es asesoramiento jurídico?
No. Es un resumen para orientarte, sin valor de asesoramiento jurídico ni de inversión. HokenFi da el software y no ofrece valores ni presta servicios financieros regulados. Tu caso lo califica tu despacho.
¿Emites en Luxemburgo? Cuéntanos tu caso.
Te contamos cómo se prepara tu emisión en la plataforma y qué tendrás que resolver con tu despacho.
