Emita valores tokenizados sob lei luxemburguesa.
Ações de uma sociedade luxemburguesa ou dívida sujeita ao direito luxemburguês, com a conta de emissão em um registro distribuído. Com a HokenFi você prepara a emissão e coordena seu escritório de advocacia, seu agente de controle e seus investidores a partir de uma única conta.
O que permite a lei luxemburguesa.
Desde 2021, a conta de emissão de um valor desmaterializado pode ser mantida em um registro distribuído. Isso é permitido pela lei de 6 de abril de 2013, reformada pelas conhecidas como leis Blockchain II (2021) e IV (2024). Vale sobretudo para dois casos.
- Ações de sociedades por ações de direito luxemburguês.
- Dívida sujeita ao direito luxemburguês.
Um valor emitido assim continua sendo um instrumento financeiro. Aplicam-se a ele a MiFID II e o direito luxemburguês, e a MiCA o exclui.
LuxemburgoAgente de controle, notificado à CSSF
EspanhaERIR
- LuxemburgoAgente de controle, notificado à CSSF
- EspanhaERIR
Quem mantém o registro.
Desde 31 de dezembro de 2024, a figura mais parecida com a ERIR espanhola é o agente de controle. O emissor o designa e só pode sê-lo uma entidade de crédito, uma empresa de investimento ou um depositário central luxemburguês. Mantém a conta de emissão no registro distribuído, segue a cadeia de titularidade e verifica que a emissão confere com as contas dos custodiantes. Os investidores têm seus valores em contas de um custodiante.
Não precisa de uma nova licença. Notifica a CSSF pelo menos dois meses antes de começar e a CSSF pode proibir-lhe a atividade. Só trabalha com valores não cotados.
EmissorO designa
Agente de controleNotificado à CSSF
Investidor
Investidor
Investidor
EmissorO designa
Agente de controleNotificado à CSSF
Investidores
Na Espanha, a ERIR
Com agente de controle e sem ele.
| Via | Como funciona |
|---|---|
| Agente de controle | Para valores que não são cotados. O emissor o designa entre entidades de crédito, empresas de investimento e depositários centrais luxemburgueses |
| Agente central de contas | Para valores que não são cotados. Os bancos e as empresas de investimento o são por lei. Outras entidades não podem sê-lo |
| Depositário central | Obrigatório se os valores forem cotados: Clearstream Banking ou LuxCSD. Desde 2021, sua conta de emissão também pode ir em um registro distribuído |
| Apenas em custódia | Para valores já emitidos, luxemburgueses ou estrangeiros. O custodiante mantém as contas de seus clientes em um registro distribuído (lei Blockchain I, 2019) |
| Regime piloto DLT da UE | Ações de emissores com menos de 500 M€ de capitalização, obrigações com menos de 1.000 M€ e fundos UCITS com menos de 500 M€, em uma infraestrutura autorizada. Em janeiro de 2026 não havia nenhuma luxemburguesa na lista da ESMA |
Três formas de fazer isso.
Em Luxemburgo, com um agente de controle
InvestidoresValores não cotados
Ações de uma sociedade luxemburguesa ou dívida sob direito luxemburguês, com a conta de emissão em um registro distribuído.
Desde Luxemburgo, na Espanha com ERIR
InvestidoresCada um com seu token
Uma sociedade anônima espanhola emite com ERIR. Em Luxemburgo, é válido o prospecto aprovado pela CNMV e notificado à CSSF, em inglês, francês ou alemão. Sem prospecto e abaixo de 8 M€, a lei luxemburguesa pede para avisar a CSSF com antecedência e, a partir de 5 M€, publicar uma nota de informação. Essa lei ainda não contempla o limite europeu de 12 M€, então entre 8 e 12 M€ seu escritório de advocacia confirma o que a CSSF exige. As ofertas a investidores qualificados ou a menos de 150 pessoas ficam fora deste aviso.
Por contrato
EmprestadoresCom muitos, o risco é alto
Receber de forma profissional fundos reembolsáveis do público está reservado aos bancos, então com muitos emprestadores o risco é alto.
Espanha e Luxemburgo, frente a frente.
| Espanha | Luxemburgo | |
|---|---|---|
| Norma | Ley 6/2023, artigos 6 a 8, e Real Decreto 814/2023 | Lei de 6 de abril de 2013, reformada em 2021 e 2024 |
| Quem mantém o registro | A ERIR, inscrita no registro de ERIR da CNMV | O agente de controle mantém a conta de emissão e notifica a CSSF. Os investidores têm os valores em contas de um custodiante |
| Quais valores mobiliários | Ações, dívida e outros valores mobiliários negociáveis | Ações de sociedades luxemburguesas e dívida sob direito luxemburguês |
| Prospecto | Isenta abaixo de 12 M€ pelo regulamento europeu desde 5 de junho de 2026. A Ley 6/2023 ainda diz 8 M€ | 12 M€ do regulamento europeu, salvo se Luxemburgo optar por 5 M€. A lei de 2019 ainda diz 8 M€ e exige uma nota de informação a partir de 5 M€ |
A comparação com mais detalhes está em Espanha frente a Luxemburgo.
Quando encaixa e quando não.
Encaixa se
- Sua sociedade é uma sociedade por ações luxemburguesa, como uma S.A., ou você vai emitir dívida sob direito luxemburguês e seu escritório de advocacia confirma que o direito da sua sociedade permite isso.
- Seus valores não serão cotados em um mercado regulado nem em um sistema multilateral.
- Você tem investidores próprios para convidar.
Não encaixa se
- Você quer tokenizar as ações de uma sociedade anônima espanhola. Para isso existe a ERIR na Espanha.
- Seus valores serão cotados. Então um depositário central os mantém.
- Você precisa do dinheiro em dias. Preparar uma emissão leva semanas.
- Você espera que alguém busque os investidores para você. A HokenFi não os busca.
Como se faz com a HokenFi.
Você informa o que quer emitir e a plataforma prepara os marcos.
- 01
Sua estrutura
Um escritório de advocacia com prática em Luxemburgo confirma qual sociedade emite e qual direito rege seus valores.
- 02
Seu documento de emissão
O escritório de advocacia o redige e confirma se você precisa de prospecto ou se a isenção basta.
- 03
Seu agente de controle
Você designa a entidade que mantém a conta de emissão no registro distribuído. Na plataforma, ela tem seu próprio acesso e assina as operações sensíveis, como faz a ERIR na Espanha.
- 04
Sua emissão
Você ativa seu plano e prepara os tokens. O agente de controle os inscreve na conta de emissão.
- 05
Seus investidores
Eles são verificados, subscritos e pagos. Cada um recebe seus valores em uma conta de um custodiante autorizado, e o agente de controle verifica que a emissão confere com essas contas. No seu painel, você vê os titulares que ele comunica.
O que costuma perguntar quem está começando.
Uma sociedade espanhola pode emitir em Luxemburgo?
Ações não, porque o regime cobre as de sociedades por ações luxemburguesas. Para dívida, a lei exige que se reja pelo direito luxemburguês. Seu escritório de advocacia confirma se seu caso se encaixa.
É o mesmo que um criptoativo de MiCA?
Não. Um valor emitido assim é um instrumento financeiro e é regido pela MiFID II. A MiCA exclui de forma expressa os criptoativos que são instrumentos financeiros.
Preciso de prospecto?
Em geral não, se você captar menos de 12 milhões na UE em doze meses e não passaportar a oferta para outros Estados. É o limite do regulamento europeu de prospectos desde 5 de junho de 2026, salvo se o país optar por 5. A lei luxemburguesa ainda diz 8 e exige uma nota de informação a partir de 5 milhões, então seu escritório de advocacia confirma qual se aplica.
Há emissões reais?
Sim. O Banco Europeu de Investimento emitiu em 2022 um título digital de 100 milhões de euros sob direito luxemburguês. Em 2023, emitiu outro de 50 milhões de libras, com o HSBC como mantenedor central de contas.
Posso me financiar com empréstimos dos meus investidores?
Com cuidado. Receber de forma profissional fundos reembolsáveis do público está reservado aos bancos. Se várias dezenas de emprestadores contam como «público», seu escritório de advocacia tem que validar isso antes.
Isso é assessoria jurídica?
Não. É um resumo para orientar você, sem valor de assessoria jurídica nem de investimento. A HokenFi fornece o software e não oferece valores mobiliários nem presta serviços financeiros regulados. Seu escritório de advocacia qualifica o seu caso.
Você emite em Luxemburgo? Conte-nos seu caso.
Contamos a você como sua emissão é preparada na plataforma e o que você terá que resolver com seu escritório de advocacia.
