O custo e o prazo de uma emissão de security token na Espanha dependem de três variáveis: o tipo de ativo, o montante que se capta e a quem se oferece. Essas três determinam se é necessário prospecto da CNMV ou se cabe uma isenção, que é o que mais move tanto o orçamento quanto o calendário.
Quanto custa e quanto tempo leva para emitir um security token na Espanha? Depende do seu caso: o tipo de ativo, o montante que você capta e a quem você o oferece determinam se você precisa de prospecto da CNMV, quais itens entram em jogo e quanto o calendário se estende. Responda a três perguntas e obtenha uma estimativa orientativa da sua emissão.
Os itens de custo de uma emissão (o que você está pagando)
O custo de tokenizar um valor não está na tecnologia, mas na parte jurídica e regulatória. Os itens habituais são:
- Estrutura jurídica e documento de emissão (art. 7 da Ley 6/2023): constituir ou adaptar o veículo (SA ou SPV), redigir o documento de emissão e os contratos.
- Registro em uma ERIR (RD 814/2023): a inscrição dos valores na entidade responsável pelo registro sobre tecnologia de registro distribuído.
- Prospecto da CNMV ou memorando de isenção (Regulamento (UE) 2017/1129): o documento de oferta, quando você não pode se acolher a uma isenção.
- Tecnologia: o desenvolvimento e auditoria do smart contract (padrões tipo ERC-1400/ERC-3643) e a plataforma de emissão.
- Distribuição e conformidade: KYC/AML, PBC-FT e a intervenção de uma entidade autorizada para a comercialização.
A parte lenta quase nunca é programar o token: é fechar a ERIR e, se aplicável, o prospecto da CNMV. Por isso o prazo realista de uma emissão se mede em meses, não em semanas.
Perguntas frequentes
Sempre preciso de prospecto aprovado pela CNMV?
Não. Se a oferta for para investidores qualificados, para menos de 150 pessoas por país ou abaixo do limiar de isenção vigente, você pode se acolher a uma isenção de prospecto (art. 1.4 do Regulamento (UE) 2017/1129), embora continue sujeito às obrigações de conduta da MiFID II.
O que encarece e prolonga mais uma emissão?
Os ativos com complexidade registral ou de veículo (imóveis via SPV, participações de um fundo ou IIC) e as ofertas ao público com prospecto. Uma emissão de dívida ou de ações de um SPV dirigida a investidores qualificados costuma ser mais rápida e simples.
A estimativa inclui um preço fechado?
Não. Esta ferramenta é orientativa: identifica os itens e o prazo aproximado do seu caso. O montante fechado depende da análise concreta do seu ativo, do seu veículo e da sua base de investidores.
Estimativa orientativa e não vinculativa baseada no marco vigente (Ley 6/2023, MiFID II, Regulamento de Prospectos, RD 814/2023). Não constitui assessoria jurídica, fiscal nem orçamento. O montante e o prazo definitivos dependem da análise do caso concreto.
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