Mapa da tokenização na Espanha 2026: regulador, ERIR, emissões e empresas

Atualizado em novembro de 2026.

Em 1 de novembro de 2026, a tokenização de valores na Espanha se apoia na Lei 6/2023, em dois reais decretos de 2023 e na supervisão da CNMV. O registro da CNMV contém uma única ERIR registrada, URSUS-3 Capital, A.V., S.A., e 23 emissões registradas por 93,7 milhões de euros. A CNMV também autorizou duas infraestruturas do Regime Piloto europeu: a da Securitize, em novembro de 2025, e a da Bit2Me STX, em outubro de 2026.

Este mapa ordena cada ator por sua função e dá a fonte oficial de cada linha. Se você vai emitir valores tokenizados, ele serve para saber com quem você terá de contar em cada etapa e qual é o papel de cada um. O método está no final.

1. Regulador e marco regulatório

Critério: se o seu token for um valor mobiliário negociável, como uma ação ou uma debênture, a norma que se aplica a você é a Lei 6/2023, não o MiCA.

2. ERIR no registro da CNMV

A página da CNMV tem o título “Entidades e infraestruturas designadas ERIR”, mas, na data da consulta, mostra apenas URSUS-3 (CNMV, registro de ERIR). As infraestruturas do Regime Piloto são responsáveis pelo registro dos valores mobiliários que admitem à negociação (art. 8.5 da Lei 6/2023), e não figuram nessa lista. Explicamos o que uma ERIR faz em o que é uma ERIR.

Critério: confira no registro da CNMV a ERIR com a qual você vai trabalhar. Uma nota de imprensa não basta.

3. Emissões inscritas

Cada vez que um emissor designa uma ERIR para uma emissão, a designação é registrada em um registro oficial da CNMV (Decreto Real 815/2023, art. 2.b). Em 31 de outubro de 2026, constam 23, todas sob URSUS-3, por um montante conjunto de 93.685.715 euros. O detalhe de cada registro e o CSV estão no registro de ERIR na Espanha.

Por tipo, as debêntures somam 81.612.900 euros (87,1 % do montante) e as ações, 12.072.815 euros (12,9 %). Em ações, o montante pode refletir capital representado e não dinheiro captado. A emissão mediana é de 4,6 milhões de euros, com um intervalo de 50.000 euros a 7,99 milhões, e 12 dos 23 emissores têm “SPV” na denominação.

Exemplo: se você preparar uma emissão de debêntures de 5 milhões de euros por meio de uma sociedade veículo, você está no tamanho e na estrutura mais frequentes do registro. A via da dívida é detalhada no guia de tokenização de dívida e debêntures na Espanha.

4. Infraestruturas do Regime Piloto na UE

A ESMA publica a lista de infraestruturas autorizadas ao abrigo do Regulamento (UE) 2022/858 (ESMA, lista de infraestruturas DLT). Incluímos no final Bit2Me STX: a CNMV a autorizou em 28 de outubro de 2026 como sistema de negociação e liquidação baseado em DLT, segundo seu comunicado de imprensa dessa data, e a inclui em sua lista de infraestruturas de mercado. Ainda não aparece na lista da ESMA consultada.

Critério: uma infraestrutura do Regime Piloto serve para negociar e liquidar valores em DLT. Fora dela, a emissão e o registro continuam passando por uma ERIR. O marco completo está no guia do Regime Piloto DLT.

5. Plataformas de financiamento participativo com valores tokenizados

O registro da CNMV reúne 27 provedores de serviços de financiamento participativo (PSFP) em 1 de novembro de 2026. Só pudemos verificar no site próprio que um trabalha com financiamento participativo tokenizado.

A via do PSFP tem um teto: o Regulamento (UE) 2020/1503 não se aplica às ofertas de um mesmo promotor que superem os 5 milhões de euros em doze meses (art. 1.2.c).

Critério: se você divulgar ao público uma oferta isenta de prospecto com publicidade, a Lei 6/2023 exige que intervenha uma entidade autorizada, salvo se a colocação for feita por meio de um PSFP (art. 36).

6. Provedores tecnológicos de tokenização

Descrevemos cada empresa com as palavras do próprio site. Um fornecedor de tecnologia não é, por essa razão, uma entidade inscrita nos registros da CNMV. Abaixo da tabela, anotamos apenas os registros e as listas oficiais da CNMV em que pelo menos uma delas consta.

Onde constam na CNMV: Allfunds Blockchain e Token City aparecem como promotoras na lista de projetos do sandbox (1.ª e 4.ª coorte, seção 7). Token City European Exchange A.V., S.A., cujo sócio único é Token City, S.L., está inscrita no registro de empresas de serviços de investimento como agência de valores (nº 334, desde 6-2-2026).

Critério: um fornecedor de tecnologia não substitui a ERIR nem a entidade autorizada. Pergunte a cada um com quais entidades inscritas trabalha e confirme no registro.

7. Sandbox financeiro

A CNMV publica a situação dos projetos do sandbox da Lei 7/2020 em que é autoridade competente (CNMV, Inovação financeira). Estes são os de tokenização ou infraestrutura DLT de valores:

Deixamos de fora os projetos dessa lista que não tratam de valores mobiliários tokenizados: identidade digital, inteligência artificial, empréstimos entre pessoas físicas e um fundo que investe em protocolos de empréstimo com stablecoins. O resumo para emissores está no guia do sandbox da CNMV.

Critério: ter passado pelo sandbox não equivale a uma autorização. A Lei 7/2020 diz isso expressamente (art. 4.2).

8. Associações

Método: o que está incluído e de onde vem

• Data de corte: 1 de novembro de 2026. As emissões inscritas, em 31 de outubro de 2026.
• O que está incluído: normas, entidades e projetos relacionados à tokenização de valores mobiliários na Espanha, e as infraestruturas do Regime Piloto de toda a UE.
• De onde vem cada linha: registros da CNMV (ERIR, emissões, PSFP, empresas de serviços de investimento e infraestruturas), sua lista de projetos do sandbox e suas notas à imprensa, lista da ESMA, BOE e EUR-Lex. As descrições de empresas e associações vêm do próprio site.
• O que não está incluído: provedores de criptoativos sob MiCA, plataformas voltadas ao investidor e anúncios sem reflexo em um registro, exceto as ERIR anunciadas, que marcamos como tais.
• Neutralidade: HokenFi, editora desta página, aparece como mais uma linha. Nenhuma linha é uma recomendação nem uma avaliação.
• Revisão: os registros mudam. Antes de decidir, consulte sempre o registro oficial que citamos em cada seção.

Este conteúdo é informativo e formativo. Não constitui assessoria jurídica, fiscal nem de investimento. Verifique a versão vigente das normas nas fontes oficiais antes de tomar decisões.

A HokenFi é fornecedora de software e infraestrutura; não presta serviços regulados (CASP, ESI, EAF nem ERIR). Este artigo é informativo e não constitui assessoria financeira nem jurídica.