Emite valores tokenizados bajo derecho francés.
En Francia, la inscripción en un registro distribuido sustituye a la anotación en cuenta y transmite la propiedad. No hace falta un registrador autorizado: la lleva el emisor o quien él designe. Con HokenFi preparas la emisión y coordinas a tu despacho y a tus inversores desde una sola cuenta.
Qué permite la ley francesa.
Desde 2018, el código monetario y financiero francés permite inscribir valores en un registro distribuido. Esa inscripción vale como anotación en cuenta, y la inscripción a favor del comprador le transmite la propiedad. Cubre valores emitidos en Francia y sujetos a derecho francés.
- Acciones de sociedades por acciones, como la SA y la SAS.
- Deuda negociable y otros títulos de deuda.
- Participaciones de fondos de inversión.
Fuera del régimen piloto, la condición es que esos valores no estén en un depositario central y que el emisor decida inscribirlos así. Un valor inscrito así sigue siendo un instrumento financiero. Le aplican MiFID II y el derecho francés, y MiCA lo excluye.
FranciaRegistro del emisor o de su mandatario
EspañaERIR
- FranciaRegistro del emisor o de su mandatario
- EspañaERIR
Quién lleva el registro.
La ley francesa no tiene una figura como la ERIR, ni una lista oficial de registradores. Inscribe el propio emisor o un mandatario que designa. Si hay mandatario, el emisor publica su nombre y su dirección en el boletín oficial de anuncios legales (BALO).
La norma pone cuatro condiciones al registro.
- Garantiza que las inscripciones se graban y no se alteran.
- Permite identificar, directa o indirectamente, a los titulares y cuántos valores tiene cada uno.
- Tiene un plan de continuidad con copia externa periódica de los datos.
- Cada titular puede obtener el extracto de sus operaciones.
EmisorInscribe o designa a un mandatario
Registro distribuidoDel emisor o de su mandatario
Inversor
Inversor
Inversor
EmisorInscribe o designa a un mandatario
Registro distribuidoDel emisor o de su mandatario
Inversores
En España, la ERIR
Con registrador y sin él.
| Vía | Cómo funciona |
|---|---|
| Registro distribuido del emisor | Para valores de derecho francés que no están en un depositario central. Inscribe el emisor o un mandatario que el emisor publica en el BALO. La ley no exige autorización para el registro |
| Depositario central | Para valores admitidos en un depositario central. Los llevan intermediarios en cuenta, salvo que el emisor decida otra cosa |
| Régimen piloto DLT de la UE | Acciones de emisores de menos de 500 M€ de capitalización, bonos de menos de 1.000 M€ y fondos UCITS de menos de 500 M€, en una infraestructura autorizada. En Francia, LISE (solo acciones) desde el 13 de octubre de 2025 |
Tres formas de hacerlo.
En Francia, con el registro del emisor
InversoresInscritos en el registro
Valores de derecho francés inscritos por el emisor o su mandatario en un registro distribuido.
Desde Francia, en España con ERIR
InversoresCada uno con su token
Una sociedad anónima española emite con ERIR. En Francia vale el folleto aprobado por la CNMV y notificado a la AMF, en francés o en inglés, con el resumen en francés. En las ofertas sin folleto por importe hace falta el documento de información sintético (DIS), que se deposita en la AMF antes de la oferta. No hace falta en ofertas a inversores cualificados o a un círculo restringido.
Por contrato
ParticularesNo cabe tal cual
No cabe tal cual. La ley francesa enumera quién puede conceder préstamos participativos, y los particulares no están en esa lista. Recibir de forma habitual fondos reembolsables del público está reservado a los bancos. Tus inversores pueden entrar como accionistas o suscribir una emisión de valores.
España y Francia, frente a frente.
| España | Francia | |
|---|---|---|
| Norma | Ley 6/2023, artículos 6 a 8, y Real Decreto 814/2023 | Código monetario y financiero, desde 2018 |
| Quién anota a los titulares | La ERIR, inscrita en el registro de ERIR de la CNMV | El emisor o un mandatario que designa |
| Qué valores | Acciones, deuda y otros valores negociables | Acciones de sociedades por acciones, deuda y participaciones de fondos de derecho francés |
| Folleto | Exenta por debajo de 12 M€ por el reglamento europeo desde el 5 de junio de 2026. La Ley 6/2023 aún dice 8 M€ | El mismo umbral europeo. El reglamento de la AMF aún dice 8 M€ |
| Documento que exige la norma | El documento de la emisión, siempre que los valores van en registro distribuido | El documento de información sintético (DIS), en la oferta al público por debajo del umbral sin folleto. Se deposita en la AMF |
La comparación con más detalle está en España frente a Francia.
Cuándo encaja y cuándo no.
Encaja si
- Tus valores se emiten en Francia y se rigen por derecho francés, como las acciones de una sociedad francesa.
- Tus valores no van a estar en un depositario central.
- Tienes inversores propios a los que invitar.
No encaja si
- Quieres tokenizar las acciones de una sociedad anónima española. Se rigen por la ley española y para eso está la ERIR.
- Tu sociedad es una SAS y quieres ofrecer al público en general. La SAS puede ofrecer a inversores cualificados, a un círculo restringido, a sus socios o por crowdfunding.
- Esperas que alguien te busque los inversores. HokenFi no los busca.
Cómo se hace con HokenFi.
Cuentas qué quieres emitir y la plataforma te prepara los hitos.
- 01
Tu estructura
Un despacho con práctica en Francia confirma qué sociedad emite y que tus valores se rigen por derecho francés.
- 02
Tu documentación
El despacho prepara el folleto o, si la oferta al público queda por debajo del umbral, el documento de información sintético que se deposita en la AMF.
- 03
Tu registro
Decides si inscribes tú o designas un mandatario, y se publica en el BALO. Tu despacho comprueba que el registro cumple lo que exige la ley.
- 04
Tu emisión
Activas tu plan y creas los tokens.
- 05
Tus inversores
Se verifican, suscriben y pagan. Quedan inscritos en tu registro como titulares y ves la lista en tu panel.
Lo que suele preguntar quien empieza.
¿Necesito una entidad autorizada que lleve el registro?
No. En Francia el registro lo lleva el emisor o un mandatario que él designa. La ley no crea una figura autorizada para llevarlo, pero el registro tiene que cumplir los requisitos de integridad, identificación de titulares y continuidad. Si designas un mandatario, tu despacho confirma qué estatus necesita.
¿Puede emitir en Francia una sociedad española?
El régimen cubre solo valores emitidos en Francia y sujetos a derecho francés. Las acciones de una sociedad española se rigen por la ley española y quedan fuera. Si quieres emitir deuda bajo derecho francés, tu despacho confirma si cumple las dos condiciones.
¿Necesito folleto?
En general no, si captas menos de 12 millones en la UE en doce meses y no pasaportas la oferta a otros Estados. Es el umbral del reglamento europeo de folletos desde el 5 de junio de 2026, salvo que el país opte por 5. El reglamento de la AMF aún dice 8, así que tu despacho confirma el que aplica. Si haces una oferta al público por debajo del umbral, entregas a los inversores un documento de información sintético antes de que suscriban.
¿La AMF revisa el documento de información?
No. Se deposita en la AMF por correo electrónico antes de la oferta, pero no lo revisa, y no puedes decir que lo ha revisado.
¿Se han hecho emisiones en blockchain en Francia?
Sí. Société Générale SFH emitió en 2019 bonos garantizados por 100 millones de euros inscritos directamente en Ethereum, y el Banco Europeo de Inversiones emitió en 2021 un bono digital de derecho francés.
¿Puedo financiarme con préstamos de mis inversores?
No tal cual. La ley francesa enumera quién puede conceder préstamos participativos, y los particulares no están en esa lista. Además, recibir fondos reembolsables del público de forma habitual está reservado a los bancos. La alternativa es que entren como accionistas o suscriban valores.
¿Esto es asesoramiento jurídico?
No. Es un resumen para orientarte, sin valor de asesoramiento jurídico ni de inversión. HokenFi da el software y no ofrece valores ni presta servicios financieros regulados. Tu caso lo califica tu despacho.
¿Emites en Francia? Cuéntanos tu caso.
Te contamos cómo se prepara tu emisión en la plataforma y qué tendrás que resolver con tu despacho.
