Emita valores tokenizados sob direito francês.
Na França, a inscrição em um registro distribuído substitui a anotação em conta e transmite a propriedade. Não é preciso um registrador autorizado: ela é feita pelo emissor ou por quem ele designar. Com a HokenFi, você prepara a emissão e coordena seu escritório de advocacia e seus investidores em uma única conta.
O que permite a lei francesa.
Desde 2018, o código monetário e financeiro francês permite inscrever valores em um registro distribuído. Essa inscrição vale como anotação em conta, e a inscrição em favor do comprador lhe transmite a propriedade. Abrange valores emitidos na França e sujeitos ao direito francês.
- Ações de sociedades por ações, como a SA e a SAS.
- Dívida negociável e outros títulos de dívida.
- Cotas de fundos de investimento.
Fora do regime piloto, a condição é que esses valores não estejam em um depositário central e que o emissor decida inscrevê-los assim. Um valor inscrito assim continua sendo um instrumento financeiro. Aplicam-se a ele a MiFID II e o direito francês, e a MiCA o exclui.
FrançaRegistro do emissor ou de seu mandatário
EspanhaERIR
- FrançaRegistro do emissor ou de seu mandatário
- EspanhaERIR
Quem mantém o registro.
A lei francesa não tem uma figura como a ERIR, nem uma lista oficial de registradores. O próprio emissor faz a inscrição, ou um mandatário que ele designa. Se houver mandatário, o emissor publica seu nome e seu endereço no boletim oficial de anúncios legais (BALO).
A norma impõe quatro condições ao registro.
- Garante que as inscrições são gravadas e não são alteradas.
- Permite identificar, direta ou indiretamente, os titulares e quantos valores cada um tem.
- Tem um plano de continuidade com cópia externa periódica dos dados.
- Cada titular pode obter o extrato de suas operações.
EmissorInscreve ou designa um mandatário
Registro distribuídoDo emissor ou de seu mandatário
Investidor
Investidor
Investidor
EmissorInscreve ou designa um mandatário
Registro distribuídoDo emissor ou de seu mandatário
Investidores
Na Espanha, a ERIR
Com registrador e sem ele.
| Via | Como funciona |
|---|---|
| Registro distribuído do emissor | Para valores de direito francês que não estão em um depositário central. O emissor faz a inscrição, ou um mandatário que o emissor publica no BALO. A lei não exige autorização para o registro |
| Depositário central | Para valores admitidos em um depositário central. São mantidos por intermediários em conta, salvo se o emissor decidir outra coisa |
| Regime piloto DLT da UE | Ações de emissores com menos de 500 M€ de capitalização, títulos de dívida de menos de 1.000 M€ e fundos UCITS de menos de 500 M€, em uma infraestrutura autorizada. Na França, LISE (somente ações) desde 13 de outubro de 2025 |
Três formas de fazer isso.
Na França, com o registro do emissor
InvestidoresInscritos no registro
Valores de direito francês inscritos pelo emissor ou seu mandatário em um registro distribuído.
Desde a França, na Espanha com ERIR
InvestidoresCada um com seu token
Uma sociedade anônima espanhola emite com ERIR. Na França vale o prospecto aprovado pela CNMV e notificado à AMF, em francês ou inglês, com o resumo em francês. Nas ofertas sem prospecto por valor é necessário o documento de informação sintético (DIS), que é depositado na AMF antes da oferta. Não é necessário em ofertas a investidores qualificados ou a um círculo restrito.
Por contrato
Pessoas físicasNão cabe tal qual
Não cabe tal qual. A lei francesa enumera quem pode conceder empréstimos participativos, e os particulares não estão nessa lista. Receber de forma habitual fundos reembolsáveis do público está reservado aos bancos. Seus investidores podem entrar como acionistas ou subscrever uma emissão de valores.
Espanha e França, frente a frente.
| Espanha | França | |
|---|---|---|
| Norma | Ley 6/2023, artigos 6 a 8, e Real Decreto 814/2023 | Código monetário e financeiro, desde 2018 |
| Quem registra os titulares | A ERIR, inscrita no registro de ERIR da CNMV | O emissor ou um mandatário que ele designa |
| Quais valores mobiliários | Ações, dívida e outros valores mobiliários negociáveis | Ações de sociedades por ações, dívida e cotas de fundos de direito francês |
| Prospecto | Isenta abaixo de 12 M€ pelo regulamento europeu desde 5 de junho de 2026. A Ley 6/2023 ainda diz 8 M€ | O mesmo limite europeu. O regulamento da AMF ainda diz 8 M€ |
| Documento que a norma exige | O documento da emissão, sempre que os valores vão em registro distribuído | O documento de informação sintético (DIS), na oferta ao público abaixo do limiar sem folheto. É depositado na AMF |
A comparação com mais detalhes está em Espanha frente a França.
Quando encaixa e quando não.
Encaixa se
- Seus valores são emitidos na França e são regidos pelo direito francês, como as ações de uma sociedade francesa.
- Seus valores mobiliários não vão estar em um depositário central.
- Você tem investidores próprios para convidar.
Não encaixa se
- Você quer tokenizar as ações de uma sociedade anônima espanhola. Elas são regidas pela lei espanhola e para isso existe a ERIR.
- Sua sociedade é uma SAS e você quer oferecer ao público em geral. A SAS pode oferecer a investidores qualificados, a um círculo restrito, a seus sócios ou por crowdfunding.
- Você espera que alguém busque os investidores para você. A HokenFi não os busca.
Como se faz com a HokenFi.
Você informa o que quer emitir e a plataforma prepara os marcos.
- 01
Sua estrutura
Um escritório de advocacia com prática na França confirma qual sociedade emite e que seus valores mobiliários são regidos por direito francês.
- 02
Sua documentação
O escritório de advocacia prepara o prospecto ou, se a oferta ao público ficar abaixo do limite, o documento de informação sintético que é depositado na AMF.
- 03
Seu registro
Você decide se inscreve você mesmo ou nomeia um mandatário, e se publica no BALO. Seu escritório de advocacia verifica se o registro cumpre o que a lei exige.
- 04
Sua emissão
Você ativa seu plano e cria os tokens.
- 05
Seus investidores
Eles são verificados, subscritos e pagos. Ficam inscritos no seu registro como titulares e você vê a lista no seu painel.
O que costuma perguntar quem está começando.
Preciso de uma entidade autorizada que mantenha o registro?
Não. Na França, o registro é mantido pelo emissor ou por um mandatário que ele designa. A lei não cria uma figura autorizada para mantê-lo, mas o registro deve cumprir os requisitos de integridade, identificação de titulares e continuidade. Se você designar um mandatário, seu escritório de advocacia confirma de que status ele precisa.
Uma sociedade espanhola pode emitir na França?
O regime cobre apenas valores mobiliários emitidos na França e sujeitos a direito francês. As ações de uma sociedade espanhola são regidas pela lei espanhola e ficam de fora. Se você quiser emitir dívida sob direito francês, seu escritório de advocacia confirma se cumpre as duas condições.
Preciso de prospecto?
Em geral não, se você capta menos de 12 milhões na UE em doze meses e não passaporta a oferta para outros Estados. É o limite do regulamento europeu de prospectos desde 5 de junho de 2026, salvo se o país optar por 5. O regulamento da AMF ainda diz 8, então seu escritório de advocacia confirma qual se aplica. Se você fizer uma oferta ao público abaixo do limite, entrega aos investidores um documento de informação sintético antes de subscreverem.
A AMF revisa o documento de informação?
Não. Ele é depositado na AMF por e-mail antes da oferta, mas a AMF não o revisa, e você não pode dizer que ela o revisou.
Já foram feitas emissões em blockchain na França?
Sim. A Société Générale SFH emitiu em 2019 obrigações garantidas por 100 milhões de euros inscritas diretamente no Ethereum, e o Banco Europeu de Investimento emitiu em 2021 um título digital de direito francês.
Posso me financiar com empréstimos dos meus investidores?
Não tal qual. A lei francesa enumera quem pode conceder empréstimos participativos, e os particulares não estão nessa lista. Além disso, receber fundos reembolsáveis do público de forma habitual está reservado aos bancos. A alternativa é que entrem como acionistas ou subscrevam valores.
Isso é assessoria jurídica?
Não. É um resumo para orientar você, sem valor de assessoria jurídica nem de investimento. A HokenFi fornece o software e não oferece valores mobiliários nem presta serviços financeiros regulados. Seu escritório de advocacia qualifica o seu caso.
Você emite na França? Conte seu caso.
Contamos a você como sua emissão é preparada na plataforma e o que você terá que resolver com seu escritório de advocacia.
