A CNBV (Comissão Nacional Bancária e de Valores) é o órgão desconcentrado da Secretaria de Fazenda e Crédito Público que autoriza, regula, supervisiona e sanciona as entidades do sistema financeiro mexicano. Supervisiona, entre outros, bancos, corretoras de valores, fundos de investimento e fintechs autorizadas. Para um emissor, sua função decisiva é o Registro Nacional de Valores (RNV): sem inscrição nele não se podem oferecer valores ao público no México (art. 1 da Lei da CNBV; arts. 7 e 70 da Lei do Mercado de Valores).
Este guia é para empresas que avaliam captar recursos no México. No final, comparamos a CNBV com a CNMV da Espanha.
O que é a CNBV e de onde vêm suas competências
A CNBV se rege pela Lei da Comissão Nacional Bancária e de Valores, publicada no DOF em 28 de abril de 1995. É um órgão desconcentrado da Secretaria de Fazenda com autonomia técnica e faculdades executivas (art. 1 LCNBV).
Seu objeto é supervisionar e regular as entidades do sistema financeiro para buscar sua estabilidade e seu correto funcionamento, em proteção dos interesses do público. Também supervisiona pessoas físicas e jurídicas que não são entidades financeiras quando realizam atividades previstas nas leis financeiras (art. 2 LCNBV).
As faculdades do art. 4 de sua lei se agrupam em cinco blocos:
- Autorizar a constituição e a operação das entidades previstas nas leis, e revogar essas autorizações (inciso XI).
- Regular com normas prudenciais, de registro de operações e de informações periódicas (incisos II a V).
- Supervisionar as entidades e os emissores com valores mobiliários registrados no RNV, quanto às suas obrigações nos termos da Lei do Mercado de Valores (incisos I e XXX).
- Investigar e sancionar, com visitas de inspeção, suspensão de operações ou interdição de quem opere sem autorização, e sanções administrativas (incisos XVI, XVII e XIX).
- Manter o RNV, autorizar, suspender ou cancelar registros e certificar seus assentamentos (incisos XXVIII e XXIX).
Critério: se você fizer sem autorização uma atividade que a exige segundo uma lei financeira, a CNBV pode investigar, suspender ou interditar suas instalações mesmo que você não seja uma entidade financeira (art. 4, frs. XVI e XVII, LCNBV).
Quais entidades a CNBV supervisiona
A lei enumera as entidades sujeitas à CNBV. Agrupadas por setor, são estas (arts. 3, fr. IV, e 4 LCNBV):
| Setor | Entidades supervisionadas |
|---|---|
| Banca e crédito | Sociedades controladoras de grupos financeiros, instituições de crédito, uniões de crédito e sociedades financeiras de objeto múltiplo reguladas |
| Mercado de valores mobiliários | Corretoras de valores, bolsas de valores, instituições de depósito de valores mobiliários, contrapartes centrais e instituições classificadoras de valores mobiliários |
| Fundos de investimento | Fundos de investimento, suas sociedades operadoras e as distribuidoras de suas cotas |
| Tecnologia financeira | Instituições de financiamento coletivo e instituições de fundos de pagamento eletrônico |
| Setor popular | Sociedades financeiras populares e comunitárias, organismos de integração financeira rural e sociedades cooperativas de poupança e crédito de níveis I a IV |
| Outros | Armazéns gerais de depósito, casas de câmbio e sociedades de informação de crédito; além disso, mantém o registro de centros de câmbio e remetentes de dinheiro |
| Emissoras | Empresas com valores mobiliários registrados no RNV, quanto às suas obrigações nos termos da Lei do Mercado de Valores |
A CNBV não é a única autoridade financeira: o Banco de México determina com quais ativos virtuais podem operar as fintechs autorizadas e deve autorizar essas operações (art. 30 da Lei para Regular as Instituições de Tecnologia Financeira).
Critério: o fato de a CNBV supervisionar uma entidade não significa que ela endosse cada produto ou cada emissão. Pergunte sempre qual autorização específica ela possui e para qual atividade.
O Registro Nacional de Valores: o que implica registrar uma emissão
O RNV é público e está sob responsabilidade da CNBV. Nele se inscrevem os valores objeto de oferta pública e intermediação no mercado de valores, e também os fundos de investimento (art. 70 LMV).
Os valores que se oferecem ao público no México devem estar inscritos no RNV. É oferta pública a oferta feita em território nacional por meios de comunicação de massa e dirigida a pessoa indeterminada (arts. 2, fr. XVIII, e 7 LMV).
Sem inscrição, a LMV só admite a oferta privada: se for dirigida apenas a investidores institucionais ou qualificados, se oferecer ações a menos de cem pessoas, se for um plano para empregados, se for destinada aos sócios de uma sociedade que opera sobretudo com eles ou se a CNBV a autorizar (art. 8 LMV).
Registrar uma emissão gera obrigações antes e depois da colocação:
- Antes: a solicitação inclui a escritura constitutiva e suas modificações, o prospecto de colocação, demonstrações financeiras auditadas por auditor externo, um parecer jurídico independente e, em dívida, ao menos uma classificação de crédito (art. 85 LMV).
- Depois: a emissora informa os acordos de seus órgãos sociais, demonstrações financeiras trimestrais, um relatório anual auditado, suas reestruturações e seus eventos relevantes (art. 104 LMV).
- No governo corporativo: se inscrever ações, a sociedade passa a ser sociedade anônima bursátil, salvo na inscrição simplificada (arts. 10, fr. II, e 22 LMV).
A inscrição tem efeitos declarativos. Não convalida atos nulos nem certifica a qualidade dos valores ou a solvência da emissora, e o prospecto deve dizê-lo em uma legenda visível (arts. 79 e 86 LMV).
Desde a reforma publicada no DOF em 28 de dezembro de 2023 existe a inscrição simplificada. Ela se limita a investidores institucionais ou qualificados e aos montantes máximos que a CNBV fixar; basta o parecer favorável da bolsa e a CNBV não revisa a documentação. A emissora simplificada não fica supervisionada pela CNBV por essa inscrição (arts. 70 Bis, 86 Bis e 90 Bis LMV).
Se uma pessoa jurídica mexicana oferecer seus valores no exterior, a oferta deve ser notificada à CNBV (art. 7 LMV).
Exemplo: a mesma rodada com dois instrumentos
Uma SAPI quer captar 30 milhões de pesos entre 60 pessoas de sua rede que não são investidores qualificados, sem anúncios abertos.
- Se oferecer ações, enquadra-se na oferta privada a menos de cem pessoas e não precisa inscrevê-las no RNV (art. 8, fr. II, LMV).
- Se oferecer debêntures ou notas comerciais, essa hipótese não serve, porque só cobre valores representativos do capital. Teria que se dirigir apenas a investidores institucionais ou qualificados, ou pedir à CNBV autorização para outra oferta privada (art. 8 LMV). Outra via, fora da LMV, é captar por meio de uma IFC autorizada (art. 1, fr. II, LMV; art. 16 Lei Fintech).
- Se anunciar a rodada em redes sociais abertas, corre o risco de que isso seja considerado oferta pública e exija inscrição no RNV. A lei a define pelos meios de comunicação de massa e pela pessoa indeterminada, sem especificar o que é um meio de comunicação de massa (arts. 2, fr. XVIII, e 7 LMV).
A guia da Lei do Mercado de Valores do México detalha cada via e a da SAPI explica como capta capital. Para dívida bursátil, consulte a de CEBURES; para projetos imobiliários ou de capital privado, a de FIBRA, CKD e CERPI.
Critério: decida a via (pública, simplificada ou privada) antes de redigir documentos, porque isso muda o que você terá que apresentar e reportar.
ITF e Lei Fintech: o que a CNBV autoriza
A Lei para Regular as Instituições de Tecnologia Financeira (Lei Fintech) foi publicada no DOF em 9 de março de 2018. Ela cria dois tipos de ITF: as instituições de financiamento coletivo (IFC) e as de fundos de pagamento eletrônico (IFPE) (art. 4, fr. XVI).
Uma IFC coloca em contato investidores e solicitantes para financiar com dívida, com capital ou com copropriedade ou royalties. Uma IFPE emite, administra, resgata e transmite fundos de pagamento eletrônico (arts. 15, 16 e 22 Lei Fintech).
Ambas precisam de autorização da CNBV, mediante acordo prévio de um Comitê Interinstitucional com dois representantes da Fazenda, dois do Banco de México e dois da CNBV. A CNBV publica cada autorização no DOF (arts. 11, 35 e 38 Lei Fintech).
Uma ITF autorizada deve incluir na sua denominação “instituição de financiamento coletivo” ou “instituição de fundos de pagamento eletrônico”. Salvo suas associações, ninguém mais pode usar essas expressões, nem “ITF”, no seu nome ou na sua publicidade (art. 12 Lei Fintech).
Também deve avisar no seu site, no seu app, na sua publicidade e nos seus contratos de que nem o Governo Federal nem as entidades paraestatais garantem os recursos dos clientes. Para testar um modelo inovador, uma sociedade que não é entidade supervisionada pode pedir uma autorização temporária de até dois anos, prorrogável por um ano (arts. 11 e 80 Lei Fintech).
Critério: se uma plataforma de financiamento coletivo não traz a expressão legal em sua denominação nem exibe esse aviso, verifique-a antes de usá-la para investir ou captar.
Como verificar se uma entidade está autorizada pela CNBV
- Consulte o Cadastro de Entidades Supervisionadas. Ele pode ser acessado pelo link do site da CNBV no gob.mx. Mostra a denominação, os setores em que cada entidade opera e a área que a supervisiona, mas inclui apenas entidades em operação.
- Se for uma ITF, procure sua autorização no DOF. Verifique também se a denominação inclui a expressão legal e se mostra o aviso sobre a falta de garantia do Governo (arts. 11, 12 e 38 Lei Fintech).
- Se for uma emissão, consulte o RNV no portal da CNBV e as informações que as emissoras publicam no sistema STIV-2. O prospecto deve incluir a legenda de que a inscrição não certifica a qualidade dos valores (art. 86 LMV).
- Se ela não aparecer, não presuma que está autorizada. Pode depender de outra autoridade ou não estar em operação. Pergunte à própria CNBV antes de entregar dinheiro ou dados.
Critério: guarde uma captura datada de cada consulta, porque os cadastros mudam.
CNBV e CNMV: duas autoridades distintas
A CNBV supervisiona o sistema financeiro mexicano. A CNMV (Comissão Nacional do Mercado de Valores) supervisiona os mercados de valores da Espanha. Não compartilham registro: uma oferta pública no México exige inscrição no RNV mesmo que os valores constem em um registro da CNMV (art. 7 LMV).
| Aspecto | CNBV (México) | CNMV (Espanha) |
|---|---|---|
| Natureza | Órgão desconcentrado da Secretaria da Fazenda, com autonomia técnica e competências executivas (art. 1 LCNBV) | Entidade de direito público com personalidade jurídica própria e autonomia orgânica e funcional (arts. 16 e 17 da Lei 6/2023) |
| Funções | Autoriza, regula, supervisiona e sanciona bancos, valores, fundos, fintech e setor popular (arts. 2 a 4 LCNBV) | Supervisiona e inspeciona os mercados de valores e quem atua neles, com poder sancionador, e zela pela proteção dos investidores (art. 18 da Lei 6/2023) |
| Registro de emissões | Registro Nacional de Valores, obrigatório para a oferta pública; a inscrição tem efeitos declaratórios (arts. 7, 70 e 79 LMV) | Registros oficiais públicos, entre eles o de prospectos aprovados e o de entidades responsáveis pelo registro de cada emissão em DLT (art. 2 do Decreto Real 815/2023) |
| Valores mobiliários em DLT | A Lei do Mercado de Valores vigente não menciona os registros distribuídos, nem a Circular Única de Emissoras prevê representar valores neles; a Lei Fintech define o ativo virtual como meio de pagamento (art. 30 Lei Fintech) | Os valores mobiliários podem ser representados em sistemas de registros distribuídos, com uma entidade responsável pela administração da inscrição e do registro (ERIR) designada no documento da emissão (arts. 6 a 8 da Lei 6/2023) |
| Consulta pública | Cadastro de Entidades Supervisionadas, consulta do RNV e sistema STIV-2 | Registros oficiais de livre acesso no site da CNMV (art. 2 do Decreto Real 815/2023) |
Em 31 de outubro de 2026, o registro da CNMV mostra uma única ERIR, URSUS-3 Capital, A.V., S.A., com 23 emissões inscritas: 19 de debêntures e 4 de ações, por 93,685,715 euros. A última foi inscrita em 23 de outubro de 2026. A própria CNMV adverte que essa inscrição não implica que tenha validado as condições da emissão nem as informações do emissor.
A HokenFi é um software para emitir valores mobiliários tokenizados na Espanha sob a Lei 6/2023. Não é uma entidade regulada, não está sob supervisão da CNMV nem da CNBV e não presta assessoria sobre o regime mexicano: se a sua empresa estuda a via espanhola, a ficha do México explica quando se encaixa.
Erros frequentes ao lidar com a CNBV
- Ler a inscrição no RNV como um aval da emissão, quando ela só tem efeitos declaratórios (art. 79 LMV).
- Considerar privada uma rodada divulgada em redes abertas (art. 2, fr. XVIII, LMV).
- Usar a hipótese de menos de cem pessoas para colocar dívida, quando ela só cobre valores representativos do capital (art. 8, fr. II, LMV).
- Apresentar-se como “instituição de financiamento coletivo” ou “ITF” sem autorização (art. 12 Lei Fintech).
Normas revisadas em 1 de novembro de 2026: Lei da CNBV (última reforma publicada no DOF em 11-05-2022), Lei do Mercado de Valores e Lei Fintech (DOF 14-11-2025), Lei 6/2023 e Decreto Real 815/2023 (texto consolidado do BOE).
Aviso: este conteúdo é informativo e formativo. Não constitui assessoria jurídica, fiscal nem de investimento. Verifique a versão vigente das normas nas fontes oficiais antes de tomar decisões.
A HokenFi é fornecedora de software e infraestrutura; não presta serviços regulados (CASP, ESI, EAF nem ERIR). Este artigo é informativo e não constitui assessoria financeira nem jurídica.
Perguntas frequentes
O que significa que uma empresa tenha valores mobiliários registrados no RNV?
Significa que a CNBV registrou esses valores mobiliários para que possam ser oferecidos ao público ou intermediados no mercado de valores mobiliários mexicano. O registro tem efeitos declaratórios: não garante que o investimento seja bom nem que a emissora seja solvente. Em troca, a emissora fica obrigada a reportar informações trimestrais, anuais e sobre eventos relevantes à CNBV e à bolsa.
Como sei se uma fintech está autorizada pela CNBV?
Busque sua denominação no Cadastro de Entidades Supervisionadas da CNBV e localize a publicação de sua autorização no Diário Oficial da Federação. Uma fintech autorizada deve trazer em seu nome a expressão “instituição de financiamento coletivo” ou “instituição de fundos de pagamento eletrônico”, e avisar que o Governo não garante os recursos de seus clientes.
A CNBV regula as criptomoedas no México?
A Lei Fintech chama de ativos virtuais as representações de valor registradas eletronicamente que o público usa como meio de pagamento. As fintechs autorizadas só podem operar com os ativos virtuais que o Banco de México determinar e com autorização prévia do Banco de México. A CNBV supervisiona essas fintechs, mas decidir quais ativos virtuais são admitidos cabe ao Banco de México.
Uma emissão registrada na CNMV da Espanha pode ser oferecida ao público no México?
Não apenas por esse fato. A Lei do Mercado de Valores exige que os valores mobiliários oferecidos ao público em território mexicano estejam registrados no Registro Nacional de Valores, mantido pela CNBV. Sem esse registro, só se admitem os casos de oferta privada previstos na própria lei. Cada caso exige a análise de um advogado mexicano especializado em valores mobiliários.
Qual é a diferença entre a CNBV e a CNMV?
São autoridades de países distintos e com escopo distinto. A CNBV é um órgão desconcentrado da Secretaría de Hacienda que supervisiona o setor bancário, valores mobiliários, fundos, fintechs e o setor popular no México. A CNMV é uma entidade de direito público espanhola, com autonomia orgânica e funcional, focada nos mercados de valores mobiliários. Cada uma mantém seus próprios registros.
