A sociedade por ações simplificada (SAS) é a forma societária pensada para criar uma empresa com poucos trâmites, estatutos flexíveis e responsabilidade limitada. Existe com esse nome no México, na Colômbia, na Argentina e no Equador, e tem equivalentes no Peru (a SACS) e no Chile (a SpA). Seu custo está no acesso ao mercado de valores, que cada país limita de forma diferente.
Se você pensa em abrir o capital da sua SAS para investidores, este guia ajuda você a decidir com a norma de cada país, revisada em 1 de novembro de 2026.
O que é uma SAS e o que as da região têm em comum
Todas dividem o capital em ações e limitam a responsabilidade dos sócios ao que aportam. Quase todas admitem um único acionista e deixam ampla liberdade nos estatutos; a SACS peruana exige entre 2 e 20 pessoas físicas (D. Leg. 1409, art. 4).
As diferenças estão em quem pode ser acionista, quais limites de tamanho ou atividade a sociedade tem e se pode oferecer valores ao público. Critério: escolha a SAS pela simplicidade, mas verifique desde o primeiro dia o que impedirá você de fazer quando crescer.
Comparativo da SAS por país (em 1 de novembro de 2026)
| País e figura | Norma | Acionistas | Capital mínimo | Constituição | Principais limites | Mercado de valores mobiliários |
|---|---|---|---|---|---|---|
| México, S.A.S. | LGSM, arts. 260-273 | Uma ou mais pessoas físicas | A lei não define; as ações são pagas dentro do ano seguinte ao registro | On-line, no sistema da Secretaria de Economia, com assinatura eletrônica avançada e sem necessidade de notário | Receita anual de até 7.678.849,94 pesos em 2026; seus acionistas não podem controlar outra sociedade mercantil | A LGSM não regula isso; a LMV prevê que as sociedades anônimas com ações no RNV sejam companhias abertas (art. 22) |
| Colômbia, S.A.S. | Lei 1258 de 2008 | Uma ou mais pessoas naturais ou jurídicas | A lei não fixa isso; prazo máximo de pagamento de 2 anos | Documento privado autenticado e registrado na câmara de comércio | Pode limitar a negociação de ações por até 10 anos no estatuto | Suas ações e valores não podem ser inscritos no RNVE nem negociados em bolsa; há uma exceção temporária para dívida, por decreto de emergência sujeito a controle da Corte Constitucional (Decreto 1416 de 2026) |
| Argentina, SAS | Lei 27.349, arts. 33-62 | Uma ou mais pessoas humanas ou jurídicas | Dois salários mínimos, vitais e móveis | Instrumento público ou privado, também digital com assinatura digital; inscrição em 24 horas com o modelo padrão do registro | Não pode se enquadrar nos incisos 3, 4 e 5 do art. 299 da Lei 19.550, nem ser controlada por sociedades dessas hipóteses nem participar em mais de 30 % do capital delas | A lei não regula a oferta pública; depende das normas da CNV |
| Peru, S.A.C.S. | D. Leg. 1409 | De 2 a 20 pessoas físicas | A lei não define; capital subscrito e pago em sua totalidade | On-line, pelo SID-SUNARP com assinatura digital | Aportes apenas em dinheiro ou bens móveis não registráveis; as ações só são transferidas a pessoas naturais | Aplicam-se a ela as regras da S.A.C., que não pode registrar ações no RPMV |
| Equador, S.A.S. | Lei de Companhias, seção incluída pela Lei Orgânica de Empreendedorismo e Inovação (2020) | Uma ou mais pessoas naturais ou jurídicas | Sem capital mínimo; pagamento em 24 meses no máximo | Documento privado registrado no Registro de Sociedades da Superintendência; também por via eletrônica | Não pode realizar operações financeiras, de mercado de valores nem de seguros | Suas ações não podem ser registradas no Cadastro Público do Mercado de Valores nem negociadas em bolsa |
| Chile, SpA | Código Comercial, arts. 424-446 | Uma ou mais pessoas | A lei não fixa isso; pagamento no prazo dos estatutos ou, se eles forem omissos, em 5 anos | Escritura pública ou instrumento particular protocolizado; também online pela Lei 20.659 | Transforma-se por lei em sociedade anônima se, durante 12 meses, cumprir as condições para inscrever suas ações | O código prevê que emita debêntures conversíveis (art. 439); ao atingir o limite de inscrição obrigatória de ações, passa a ser S.A. (art. 430) |
Leia primeiro a última coluna: ali está o limite que obrigará você a mudar de forma se somar muitos investidores.
As regras que mudam a decisão, país por país
SAS México: teto de receita e acionistas pessoas físicas
A SAS mexicana só admite pessoas físicas, que não podem controlar ao mesmo tempo outra sociedade mercantil. Sua receita anual não pode superar um valor que a Secretaria de Economia atualiza a cada ano: para 2026, 7.678.849,94 pesos (art. 260 LGSM; Acordo DOF 26-12-2025). Se o administrador não publicar o relatório financeiro anual por dois exercícios seguidos, isso leva à dissolução da sociedade (art. 272).
A Lei do Mercado de Valores obriga as sociedades anônimas com ações registradas a acrescentar “Bursátil” ao seu nome e aplica a elas um regime especial (art. 22 LMV). Desde 2023, o art. 70 Bis da LMV prevê uma inscrição simplificada de valores de pessoas jurídicas, somente para investidores institucionais ou qualificados e nas condições que a CNBV estabelecer. A lei não esclarece se uma SAS pode utilizá-la, e a LGTOC reserva a emissão de debêntures às sociedades anônimas (art. 208): não dê isso por certo. Critério: se você se aproximar do limite ou entrar um sócio que não seja pessoa física, prepare a transformação perante fedatário público (art. 269 LGSM).
SAS Colômbia: a proibição do artigo 4 continua vigente
O artigo 4 da Lei 1258 impede inscrever as ações e demais valores de uma SAS no Registro Nacional de Valores e Emissores (RNVE) e negociá-los em bolsa. O Plano Nacional de Desenvolvimento de 2023 mudou isso para abrir essa porta, mas a Corte Constitucional declarou inconstitucional essa reforma na Sentença C-038 de 2025, de 5 de fevereiro. Desde então vigora o texto original, como reconhece o próprio Governo no Decreto 1416 de 2026.
Esse decreto abre uma exceção temporária. Ditado sob o estado de emergência pelo terremoto de 10 de agosto de 2026, permite que certas SAS emitam dívida inscrita no RNVE, somente para o segundo mercado e por até 5 anos, se a solicitarem dentro dos 36 meses seguintes à sua vigência (art. 4). Vale para sociedades afetadas pelo terremoto ou que destinem os fundos à reconstrução, nunca para ações. É um decreto legislativo de emergência que a Corte Constitucional revisa de ofício (arts. 215 e 241.7 da Constituição): se anular o decreto ou a declaração de emergência (Decreto 1261 de 2026), a exceção cai. Critério: fora desse caso, uma SAS colombiana que queira emitir valores no mercado público deve se transformar primeiro (Lei 1258, art. 30).
SAS Argentina: capital mínimo e limites por atividade
A SAS argentina exige um capital inicial de dois salários mínimos, vitais e móveis, com 25 % dos aportes em dinheiro integralizados na subscrição e o restante em dois anos (Lei 27.349, arts. 40 e 41). Se se enquadrar nos incisos 3, 4 ou 5 do artigo 299 da Lei 19.550, como operar concessões ou serviços públicos, deve se transformar em seis meses (art. 39). O texto legal segue o da Lei 27.444 de 2018; os requisitos de inscrição são fixados por cada registro público (art. 38).
A lei não proíbe expressamente a oferta pública, mas também não a regula. A Lei 23.576 abre as debêntures negociáveis às “sociedades por ações” (art. 1) sem mencionar a SAS. Critério: antes de planejar uma emissão, confirme com um advogado local o que a Comissão Nacional de Valores admite.
SACS Peru: a versão digital da sociedade anônima fechada
Se os demais sócios de uma SACS não exercerem sua preferência em sete dias úteis, as ações só podem ser vendidas a outra pessoa natural (D. Leg. 1409, art. 14). No que não estiver previsto, rege-se pelas regras da sociedade anônima fechada (sétima disposição complementar final), que não pode ter ações inscritas no RPMV (Lei 26887, art. 234). Critério: se você espera incluir um fundo ou uma empresa como sócio, comece como sociedade anônima fechada.
SAS Equador: veto expresso ao mercado de valores
A SAS equatoriana não tem capital mínimo e o valor nominal de suas ações é de um dólar ou múltiplos. Suas ações não podem ser inscritas no Cadastro Público do Mercado de Valores nem negociadas em bolsa, e ela não pode se dedicar a atividades financeiras, de mercado de valores ou de seguros (Lei de Companhias, seção das SAS, Suplemento do Registro Oficial 151 de 28-2-2020). A reforma de 2023 não alterou esses artigos. A Lei Orgânica de Solidariedade Nacional de 2025 incluiu a mineração e os setores estratégicos, mas a Corte Constitucional a declarou inconstitucional em sua totalidade e com efeito retroativo (sentença 51-25-IN/25). O veto do Cadastro fala apenas de ações; para dívida, a proibição de atividades de mercado de valores deixa a dúvida em aberto. Critério: se seu plano passa pela bolsa, a SAS é uma etapa prévia, não o veículo emissor.
SpA Chile: transformação automática por número de acionistas
A SpA chilena se rege por seus estatutos e, no silêncio destes, pelas normas da sociedade anônima fechada (Código de Comércio, art. 424). Transforma-se por lei em sociedade anônima se, durante doze meses, cumprir as condições que obrigam a inscrever ações no Registro de Valores (art. 430). Hoje essa condição é superar os 2.000 acionistas durante doze meses, ou o número maior que a CMF fixar (Lei 18.046, art. 2). Critério: a SpA aguenta uma rodada privada ampla; antes de uma oferta pública de ações, avalie com seu assessor transformá-la em sociedade anônima.
Quando uma SAS fica aquém
Revise a forma societária se ocorrer alguma destas situações:
- Você vai oferecer ações ao público e a lei impede registrá-las (Colômbia, Equador e a SACS do Peru).
- Seu crescimento vai te levar acima de um teto legal, como o de receita no México ou o de acionistas que dispara a transformação no Chile.
- Entra um sócio que a figura não admite, como uma pessoa jurídica na SAS mexicana ou na SACS peruana.
Exemplo com números. Uma SAS mexicana com dois sócios teve receita de 6,9 milhões de pesos em 2025 e projeta 8,4 milhões em 2026. O teto de 2026 é de 7.678.849,94 pesos, então o superaria em 721.150,06 pesos. Deve se transformar em outro tipo societário, e se seus acionistas não o fizerem, respondem perante terceiros de forma subsidiária, solidária e ilimitada (art. 260 LGSM).
Critério: calcule com um ano de antecedência quando você cruzará cada limite. Transformar a tempo custa um trâmite; fazer isso tarde pode custar responsabilidade pessoal.
Emitir ou tokenizar a partir de uma SAS: o que muda e o que não muda
Representar ações ou debêntures com um token não muda sua natureza jurídica. Se o token incorpora direitos de um valor mobiliário, aplicam-se a ele as mesmas regras que ao valor mobiliário, incluídas as proibições da SAS do seu país. Tokenizar ações de uma SAS colombiana ou equatoriana para oferecê-las ao público colide com o mesmo veto que uma emissão tradicional.
Se o objetivo é captar investidores com valores mobiliários tokenizados sob uma lei que já os regula, uma via é a espanhola. Na Espanha, ações e debêntures podem ser representadas por sistemas de registro distribuído. Se não forem admitidas à negociação em um centro de negociação, o emissor designa uma entidade responsável pela administração da inscrição e do registro (ERIR) que mantém esse registro (Lei 6/2023, arts. 6 e 8). No registro da CNMV constavam, em 31 de outubro de 2026, uma ERIR e 23 emissões sob sua responsabilidade: 19 de debêntures e 4 de ações.
Essa via passa por uma sociedade anônima ou um veículo (SPV) constituído na Espanha, que é quem emite; a SAS não é a emissora. Para tokenizar capital, é necessária uma S.A., porque as participações de uma sociedade limitada espanhola não são valores mobiliários (art. 92.2 da Lei das Sociedades de Capital). A HokenFi é o software com o qual uma sociedade espanhola emite esses valores. O guia quais empresas podem emitir valores mobiliários tokenizados na Espanha explica a forma que você precisa, e o guia para emissores da América Latina, o processo.
Critério: decida primeiro onde estarão seus investidores e qual lei regerá o valor mobiliário; a forma societária vem depois.
Erros típicos ao usar uma SAS para crescer
- Fechar uma rodada com um fundo em uma figura que não admite pessoas jurídicas como acionistas (México e a SACS do Peru).
- Considerar vigente na Colômbia a abertura de 2023 ao mercado de valores, que a Corte Constitucional anulou em 2025.
- Pensar que um token contorna a proibição de registrar valores mobiliários.
Para o enquadramento de cada país com uma emissão na Espanha, consulte as fichas do México, da Colômbia e da Argentina.
Normas revisadas em 1 de novembro de 2026: Lei Geral de Sociedades Mercantis do México, Lei 1258 de 2008 da Colômbia e Lei 27.349 da Argentina.
Aviso: este conteúdo é informativo e formativo. Não constitui assessoria jurídica, fiscal nem de investimento. Verifique a versão vigente das normas nas fontes oficiais antes de tomar decisões.
A HokenFi é fornecedora de software e infraestrutura; não presta serviços regulados (CASP, ESI, EAF nem ERIR). Este artigo é informativo e não constitui assessoria financeira nem jurídica.
Perguntas frequentes
O que é uma SAS e em que se diferencia de uma sociedade anônima?
É uma sociedade de capital com ações e responsabilidade limitada, projetada para ser constituída com menos formalidades que uma sociedade anônima. Costuma admitir um único sócio e deixa mais liberdade para redigir o estatuto. Em troca, vários países fecham seu acesso ao mercado público de valores ou fixam tetos, como o de receita anual no México, que obrigam a transformá-la ao crescer.
Uma SAS pode ter ações negociadas em bolsa?
Depende do país. Na Colômbia e no Equador, a lei proíbe isso de forma expressa para suas ações. No Peru, a SACS segue as regras da sociedade anônima fechada, que também não pode registrar ações na SMV. No México e no Chile, as regras das ações negociadas em bolsa são pensadas para a sociedade anônima. Na Argentina, a lei da SAS fica em silêncio e a resposta depende da normativa da CNV.
O que acontece se uma SAS mexicana ultrapassar o limite de receita?
Deve mudar para outro tipo de sociedade previsto na Lei Geral de Sociedades Mercantis, conforme as regras da Secretaria de Economia. O limite para 2026 fica em torno de 7,68 milhões de pesos e é atualizado todo mês de janeiro. Enquanto os sócios não fizerem a transformação, respondem pelas dívidas sociais perante terceiros com seu próprio patrimônio, de forma subsidiária, solidária e ilimitada.
A SpA do Chile é uma SAS?
Cumpre a mesma função, embora tenha nome e regime próprios no Código de Comércio. Pode ter um ou vários acionistas, a lei não lhe fixa capital mínimo e pode ser constituída on-line por meio do Registro de Empresas e Sociedades. Se superar os 2.000 acionistas durante doze meses, ou a cifra maior que a CMF fixar, a lei a converte automaticamente em sociedade anônima.
Uma SAS latino-americana pode emitir valores mobiliários tokenizados na Espanha?
A emissão sob a Lei 6/2023 é feita por uma sociedade espanhola. Para tokenizar ações, é necessária uma sociedade anônima, já que a lei espanhola não considera valores mobiliários as participações de uma S.L. A via é constituir uma S.A. ou um veículo na Espanha que emita os valores mobiliários, e definir com assessores dos dois países qual papel têm a SAS e seus sócios nessa estrutura.
