Emita valores tokenizados desde o Chile.
O Chile ainda não tem um regime de valores tokenizados. Um token que representa um valor segue as regras gerais, e a Comissão para o Mercado Financeiro (CMF) estuda como encaixar os registros distribuídos. Com a HokenFi você prepara a emissão e coordena seu escritório de advocacia e seus investidores a partir de uma única conta.
O que diz a norma chilena.
A Ley de Mercado de Valores considera valores as ações, os títulos de dívida e, em geral, todo título de crédito ou investimento transferível. Se a sociedade acorda com o DCV não emitir títulos, a ação continua sendo um valor. Nem essa lei nem a Ley Fintec de 2023 reconhecem um registro distribuído como registro legal de valores.
Em agosto de 2026, a CMF propôs uma mesa técnica público-privada para analisar as lacunas regulatórias da tokenização, entre elas a equivalência jurídica dos registros distribuídos. A CMF esclarece que suas propostas não implicam uma decisão regulatória.
ChileRegistro de acionistas da sociedade ou o DCV
EspanhaERIR
- ChileRegistro de acionistas da sociedade ou o DCV
- EspanhaERIR
Quem mantém o registro.
Não há uma figura como a ERIR espanhola. A sociedade anônima mantém seu registro de acionistas e inscreve as transferências que lhe são apresentadas. Uma empresa de depósito de valores, como o DCV, pode administrar esse registro. Se a sociedade e o DCV acordarem, a sociedade não emite títulos e mantém suas ações em anotações em conta.
O DCV já usa registros distribuídos em sua própria infraestrutura. Em novembro de 2025, o banco BCI emitiu com o DCV Digital um título de dívida de 40.000 milhões de pesos, o primeiro título bancário em formato digital do mercado.
EmissorSua sociedade
Registro de acionistasDa sociedade, ou o DCV
Investidor
Investidor
Investidor
EmissorSua sociedade
Registro de acionistasDa sociedade, ou o DCV
Investidores
Na Espanha, a ERIR
Três formas de fazer isso.
No Chile, com oferta privada
Até 50 não qualificadosE qualificados, sem meios massivos
Sem meios massivos, incluída a internet de acesso público, e a investidores qualificados, a um máximo de 50 não qualificados, ou com um valor unitário de pelo menos 3.000 UF. O registro que conta é o de acionistas da sua sociedade.
Desde o Chile, na Espanha com ERIR
InvestidoresCada um com seu token
Uma sociedade anônima espanhola emite com ERIR. No Chile, a oferta privada segue a mesma norma. A oferta pública de valores estrangeiros exige inscrevê-los no Registro de Valores Estrangeiros.
Por contrato
EmprestadoresSem captar do público de forma habitual
Um mútuo com cada investidor. A lei proíbe captar ou receber dinheiro do público de forma habitual, também em mútuo, e presume a infração se um site convida o público. Depende de não ser habitual nem dirigido ao público.
A oferta privada e seus limites.
Uma oferta não é pública se cumpre as condições da CMF ao mesmo tempo.
- Leve as legendas obrigatórias, entre elas que os valores não estão inscritos.
- Não se faz por imprensa, rádio, televisão nem internet de acesso público desde o Chile.
- Dirige-se a investidores qualificados de certas categorias sem limite, a no máximo 250 qualificados das demais em doze meses, ou a um máximo de 50 não qualificados.
Com um valor unitário de pelo menos 3.000 UF não se exige a terceira condição. A CMF também excetua de inscrição algumas ofertas públicas, como aquelas cujos valores só podem ser comprados por investidores qualificados, avisando a CMF cinco dias úteis antes.
Espanha e Chile, frente a frente.
| Espanha | Chile | |
|---|---|---|
| Norma | Ley 6/2023, artigos 6 a 8, e Real Decreto 814/2023 | Ley de Mercado de Valores e Ley Fintec, sem regime próprio de valores tokenizados |
| Quem mantém o registro | A ERIR, inscrita no registro de ERIR da CNMV | O registro de acionistas da sociedade ou o DCV |
| Sem folheto nem registro | Isenta abaixo de 12 M€ pelo regulamento europeu desde 5 de junho de 2026. A Ley 6/2023 ainda diz 8 M€; seu escritório confirma o limiar | Oferta privada sem meios massivos, a qualificados ou a um máximo de 50 não qualificados |
Quando encaixa e quando não.
Encaixa se
- Você vai oferecer a investidores qualificados ou a um grupo pequeno de não qualificados, sem meios massivos.
- Você quer emitir na Espanha com ERIR e oferecer no Chile de forma privada.
- Você tem investidores próprios para convidar.
Não encaixa se
- Você quer anunciar sua emissão em um site aberto ao público no Chile sem registrá-la.
- Você quer se financiar com empréstimos habituais de muitos particulares.
- Você espera que alguém busque os investidores para você. A HokenFi não os busca.
Como se faz com a HokenFi.
Você informa o que quer emitir e a plataforma prepara os marcos.
- 01
Sua estrutura
Um escritório de advocacia com atuação no Chile confirma de qual sociedade você emite e que sua oferta é privada.
- 02
Sua documentação
O escritório de advocacia prepara as legendas e a documentação da oferta e, se você emitir na Espanha, o documento da emissão.
- 03
Seu registro
Você mantém o registro de acionistas da sua sociedade ou, se você emitir na Espanha, a ERIR o administra. Na plataforma, quem mantém o registro tem seu próprio acesso.
- 04
Sua emissão
Você ativa seu plano e prepara os tokens.
- 05
Seus investidores
São verificados, subscritos e pagos. Ficam inscritos no registro e você vê a lista no seu painel.
O que costuma perguntar quem está começando.
Já existem emissões em registros distribuídos no Chile?
Sim, no DCV Digital, a plataforma do DCV com tecnologia de registros distribuídos. O Banco Central, a Tesouraria e o banco BCI emitiram instrumentos digitais nela.
Posso oferecer no Chile uma emissão espanhola?
De forma privada, sim, com as mesmas condições da CMF. A oferta pública de valores estrangeiros exige registrá-los no Registro de Valores Estrangeiros.
Posso me financiar com empréstimos dos meus investidores?
Com cuidado. A lei proíbe captar dinheiro do público de forma habitual, também no mútuo, e não fixa um número de pessoas. Seu escritório de advocacia precisa validar isso antes.
Isso é assessoria jurídica?
Não. É um resumo para orientar você, sem valor de assessoria jurídica nem de investimento. A HokenFi fornece o software e não oferece valores mobiliários nem presta serviços financeiros regulados. Seu escritório de advocacia qualifica o seu caso.
Você emite do Chile? Conte-nos o seu caso.
Contamos a você como sua emissão é preparada na plataforma e o que você terá que resolver com seu escritório de advocacia.
