ERC-3643 e ERC-1400 são padrões para tokens que representam valores mobiliários, e a diferença prática está no controle de quem pode ser titular. ERC-3643 incorpora identidade on-chain e regras de elegibilidade executadas pelo próprio contrato, o que se encaixa em emissões nas quais é preciso verificar o investidor antes de cada transmissão.
Sua equipe técnica debate qual padrão usar para o token. Alguém propõe ERC-3643. Outra pessoa defende ERC-1400. E ninguém tem clareza sobre o que essa escolha implica para cumprir a lei espanhola. É uma decisão de arquitetura que arrasta consequências durante toda a vida da emissão: como você controla quem pode ter o valor, como bloqueia wallets, como separa classes de ações, como demonstra à CNMV (Comissão Nacional do Mercado de Valores) que você cumpre.
Aqui comparamos os dois padrões técnicos mais usados para tokens de valores regulados (security tokens) na Ethereum: ERC-3643 e ERC-1400. O que cada um resolve, em que se diferenciam e como se encaixam com o marco legal espanhol. Um aviso desde o início: o padrão é a camada técnica. A lei manda. O padrão só precisa permitir que você cumpra o que a lei exige.
Qual padrão escolher, em uma frase
Se você quer identidade on-chain integrada e cumprimento comprovado em cada transferência, ERC-3643 te dá mais de série; se precisa separar várias classes de valor em um mesmo contrato e vincular documentos legais ao token, a família ERC-1400 te dá essa granularidade. Nenhum dos dois te faz cumprir a lei: isso é feito pela LMVSI e pela ERIR.
A LMVSI é a Ley 6/2023 de los Mercados de Valores y de los Servicios de Inversión. A ERIR é a Entidade Responsável pela Inscrição e o Registro, a figura que mantém o registro de titularidade do seu valor representado em blockchain (art. 8 LMVSI). O padrão técnico está abaixo de tudo isso.
O que é ERC-3643 (T-REX)
ERC-3643 é um padrão de «permissioned token» que coloca a identidade do investidor dentro do próprio contrato: apenas wallets que cumprem condições predefinidas podem ter o token.
T-REX significa Token for Regulated EXchanges. É um conjunto de smart contracts de código aberto para emitir, gerenciar e transferir tokens com permissões. Alcançou o status «Final» como EIP (Ethereum Improvement Proposal) em 15 de dezembro de 2023. Foi o primeiro padrão de tokenização compatível com EVM aprovado pela comunidade Ethereum. É mantido pela ERC3643 Association, com membros como Apex Group, Invesco ou Polygon.
Como funciona
A peça central é ONCHAINID, um marco de identidade descentralizada on-chain. Cada investidor tem uma identidade on-chain com suas credenciais verificadas (KYC, acreditação, jurisdição). O token verifica duas coisas em cada transferência: as regras do investidor (via ONCHAINID) e as regras da emissão. Se ambas forem cumpridas, a transferência passa. Se não, é rejeitada no próprio contrato.
De série, suporta whitelisting (apenas wallets verificadas por KYC), congelamento de tokens e de wallets, e forçar operações por parte de um agente autorizado. O cumprimento é modular: você adiciona módulos de regras (limites por país, máximo de investidores, períodos de bloqueio) sem reescrever o token.
O que significa para você: se sua emissão precisa controlar identidade e restrições de transferência com pouca lógica custom, ERC-3643 economiza trabalho. A identidade reutilizável entre emissões é sua grande vantagem operacional.
O que é ERC-1400 (família Security Token Standard)
ERC-1400 não é um contrato único: é uma família de padrões que distribui as funções do valor regulado entre várias peças que se encaixam entre si.
Foi impulsionado pela Polymath (autores como Adam Dossa) como Security Token Standard. Diferentemente do ERC-3643, o ERC-1400 não chegou ao status «Final» como EIP; é um padrão de comunidade amplamente adotado, mas formalmente em rascunho. É composto por vários subpadrões:
As peças da família
- ERC-1410 (partições): permite «fungibilidade parcial». Divide o saldo em partições ou tranches dentro de um mesmo contrato. Serve para separar classes de valor: ações bloqueadas versus líquidas, séries distintas, lotes com condições distintas.
- ERC-1594 (core): o núcleo de restrições de transferência. Valida cada transferência antes de executá-la e retorna códigos de motivo se a rejeitar, o que ajuda a justificar por que uma operação não passou.
- ERC-1643 (documentos): vincula documentação legal ao token. Guarda o hash do documento on-chain (para provar que não foi alterado) e um link para o documento off-chain.
- ERC-1644 (controller operations): dá a uma autoridade a capacidade de forçar transferências entre endereços. Útil para ordens judiciais, fraude ou perda de chaves privadas.
O que significa para você: se o seu valor mobiliário tem várias classes ou séries, ou você precisa ancorar o prospecto e os acordos ao próprio token, a família ERC-1400 oferece essa estrutura. Em troca, você monta a lógica de identidade e compliance, porque ela não vem integrada como no ERC-3643.
ERC-3643 vs ERC-1400: comparativo
A diferença de fundo: ERC-3643 traz identidade e conformidade integradas; ERC-1400 oferece blocos modulares para construir o comportamento do valor mobiliário, com mais flexibilidade de classes, mas mais trabalho de integração.
| Dimensão | ERC-3643 (T-REX) | ERC-1400 (Security Token Standard) |
|---|---|---|
| Identidade / KYC | ONCHAINID integrada on-chain; identidade reutilizável | Não integrada; você a adiciona com sistemas externos ou módulos próprios |
| Controle de transferências | Regras de investidor + regras de emissão verificadas em cada transferência | Validação por ERC-1594 com códigos de motivo |
| Partições / classes | Não nativo; é modelado com módulos ou vários tokens | Nativo via ERC-1410 (fungibilidade parcial) |
| Documentos legais | Não nativo no padrão | Nativo via ERC-1643 (hash on-chain + link) |
| Forçar conformidade | Agente autorizado: congelar, forçar, recuperar | Controller operations via ERC-1644 |
| Status do padrão | EIP «Final» (dez 2023) | Rascunho da comunidade, muito adotado |
| Adoção | Associação com respaldo institucional; foco em RWA | Ampla em plataformas de security tokens |
| Enquadramento legal (Espanha) | Depende da emissão; ambos devem suportar o que exige a LMVSI | Depende da emissão; ambos devem suportar o que exige a LMVSI |
Ambos cobrem o essencial de um valor regulado: whitelisting, transferências somente para wallets verificadas por KYC, congelamento e capacidade de forçar conformidade. A escolha não é «qual cumpre a lei», porque nenhum a cumpre sozinho. É «qual se encaixa melhor com a sua emissão e o seu stack».
O padrão não substitui o marco legal
O cumprimento jurídico do seu security token na Espanha não é dado pelo padrão técnico: é dado pela LMVSI e pelo regime da ERIR. O padrão só precisa permitir que você execute o que a lei te obriga a controlar.
Seu valor mobiliário tokenizado representado por sistemas baseados em tecnologia de registro distribuído precisa de uma ERIR que mantenha o registro de titularidade com plenos efeitos legais (art. 8 LMVSI; RD 814/2023). Em 2026, a primeira entidade autorizada pela CNMV como ERIR é a Ursus-3 Capital. Essa camada legal existe acima do Ethereum e acima do padrão que você escolher.
O padrão entra em jogo para suportar as restrições que a emissão precisa. A norma antibranqueamento te obriga a identificar o investidor (Ley 10/2010 de prevención del blanqueo de capitales): seu token deve poder restringir transferências para wallets com KYC verificado. A emissão pode levar restrições de transmissão (lock-ups, limites por jurisdição, número máximo de titulares): o padrão deve permitir codificá-las. Se uma autoridade ordenar bloquear ou recuperar tokens, o padrão deve suportar essa operação.
O que isso significa para você: primeiro você define com seu assessor jurídico quais restrições a emissão impõe. Depois você escolhe o padrão que as suporte com o menor esforço de integração. Não ao contrário. Para situar o fluxo completo, revise como emitir um security token na Espanha e o que é uma ERIR.
Como escolher entre ERC-3643 e ERC-1400
Decida pelas necessidades reais da sua emissão, não pela moda do padrão: identidade reutilizável e compliance de série apontam para ERC-3643; várias classes de valor e documentos atrelados ao token apontam para ERC-1400.
Sinais que apontam para ERC-3643
- Você quer identidade on-chain reutilizável entre várias emissões.
- Você prefere cumprimento modular comprovado em cada transferência, sem construí-lo do zero.
- Você valoriza um padrão com status EIP «Final» e respaldo institucional para RWA.
Sinais que apontam para ERC-1400
- Seu valor mobiliário tokenizado tem várias classes, séries ou tranches que devem conviver em um contrato.
- Você precisa ancorar folheto, acordos ou documentos legais ao próprio token.
- Sua plataforma ou provedor já trabalha sobre esta família.
O que isso significa para você: não há um vencedor universal. Há um padrão que se encaixa melhor no seu caso. O que não muda é a obrigação legal: a camada jurídica espanhola manda sobre a técnica. Se você ainda está enquadrando o projeto, parta de o que é a tokenização de ativos antes de descer ao detalhe do padrão.
O que fazer agora
- Defina com seu assessor jurídico as restrições de transmissão e de identidade que sua emissão impõe (LMVSI, Ley 10/2010).
- Confirme o fluxo de emissão e registro em este guia sobre emissão de security tokens na Espanha.
- Entenda o papel da ERIR no registro de titularidade antes de fechar a arquitetura.
- Mapeie cada requisito legal para uma capacidade concreta do padrão (KYC, congelamento, partições, documentos, forçar transferências).
- Consulte os termos técnicos e normativos no glossário.
Perguntas frequentes
O ERC-3643 ou ERC-1400 cumpre a lei espanhola por si só?
Não. Nenhum cumpre a lei por si só. O cumprimento jurídico é dado pela LMVSI e pelo regime da ERIR (art. 8 LMVSI; RD 814/2023). O padrão só precisa permitir que você execute as restrições que a lei exige.
Qual é a diferença principal entre ERC-3643 e ERC-1400?
ERC-3643 integra a identidade do investidor on-chain (ONCHAINID) e verifica o cumprimento em cada transferência. ERC-1400 é uma família de padrões modulares que se destaca em partições (classes de valor) e em atrelar documentos legais ao token, mas a identidade você adiciona à parte.
Posso separar classes de ações em um mesmo token?
Com ERC-1400 sim, de forma nativa, graças ao ERC-1410 (fungibilidade parcial por partições). Com ERC-3643 você modela as classes com módulos ou com vários tokens, porque as partições não são nativas do padrão.
Os dois padrões permitem congelar ou forçar transferências?
Sim. ERC-3643 gerencia isso com um agente autorizado que pode congelar e forçar operações. ERC-1400 faz isso com controller operations via ERC-1644. Em ambos os casos, serve para ordens judiciais, fraude ou chaves perdidas.
Preciso de uma ERIR mesmo que use um padrão com compliance integrado?
Sim. A ERIR é uma figura legal que mantém o registro de titularidade com efeitos jurídicos (art. 8 LMVSI). Existe acima do padrão técnico. Em 2026, a Ursus-3 Capital é a primeira ERIR autorizada pela CNMV.
Qual padrão tem mais respaldo formal?
ERC-3643 alcançou o status «Final» como EIP em dezembro de 2023. ERC-1400 é um padrão de comunidade muito adotado, mas não chegou ao status «Final» no processo EIP. O respaldo formal não decide por você: quem decide é o encaixe com a sua emissão.
Aviso
Conteúdo informativo. Não constitui assessoria jurídica, fiscal nem de investimento. HokenFi é fornecedora de software e infraestrutura; não presta serviços regulados. Verifique a versão vigente das normas citadas no BOE e no EUR-Lex.
Normas citadas
- Ley 6/2023, de 17 de marzo, de los Mercados de Valores y de los Servicios de Inversión (LMVSI). BOE-A-2023-7053 (art. 8).
- Real Decreto 814/2023, BOE-A-2023-22764 (regime da ERIR e registros da CNMV).
- Ley 10/2010, de 28 de abril, de prevención del blanqueo de capitales y de la financiación del terrorismo, BOE-A-2010-6737.
- ERC-3643 (T-REX): especificação em eips.ethereum.org/EIPS/eip-3643.
- ERC-1400 e família (ERC-1410, ERC-1594, ERC-1643, ERC-1644): Security Token Standard, thesecuritytokenstandard.org.
