Una OPV (oferta pública de venta) es la operación por la que uno o varios accionistas venden al público acciones que ya existen. Cuando lo ofrecido son acciones nuevas, la operación es una OPS (oferta pública de suscripción). Ambas exigen folleto en la mayoría de los casos. Una STO capta capital con otra mecánica de emisión.
OPV y OPS: la diferencia que importa al emisor
En una OPV el dinero va al accionista que vende, no a la empresa. Sirve para dar salida a fundadores, a fondos o al Estado en las privatizaciones. En una OPS la empresa emite acciones nuevas y el dinero entra en caja para financiar el plan de negocio. Las salidas a Bolsa combinan a menudo los dos tramos en una misma operación.
Para el emisor, la pregunta correcta no es OPV u OPS, sino cuánto capital nuevo necesita la empresa y cuánta salida piden los socios. Esa proporción define la estructura de la oferta y el mensaje al inversor. En España, las OPV se popularizaron con las privatizaciones de los años noventa y siguen siendo la vía de salida habitual de los fondos.
El proceso sigue etapas reconocibles: preparación societaria y contable, folleto, prospección de la demanda con inversores institucionales, fijación del precio y admisión a negociación. Cada etapa suma asesores y coste. El calendario completo se mide en meses, con ventanas de mercado que pueden cerrarse por el camino.
El folleto: cuándo hace falta
Una oferta pública de valores exige, como regla general, un folleto aprobado por el supervisor, la CNMV en España. Hay excepciones por tipo de inversor, por número de destinatarios y por importe. Desde el 5 de junio de 2026, la exención por importe alcanza los 12 M€ en 12 meses, con opción de cada Estado de fijarla en 5 M€ (Reglamento (UE) 2017/1129, modificado por el Reglamento (UE) 2024/2809).
El folleto aprobado por un supervisor nacional puede pasaportarse al resto de la UE, lo que abre la oferta a inversores de toda la Unión (arts. 24 y 25, Reglamento (UE) 2017/1129). Una oferta dirigida en exclusiva a inversores cualificados también queda exenta, con independencia del importe. El detalle práctico está en qué es el folleto CNMV y en el Listing Act.
OPV frente a STO
Una STO (security token offering) es una emisión de valores representados mediante tecnología de registros distribuidos: acciones o bonos cuyo registro lleva una ERIR (entidad responsable de la inscripción y registro, el notario digital del registro), figura de la ley española (art. 8, Ley 6/2023; RD 814/2023). La forma de representación no cambia las reglas de la oferta: si es pública y supera los umbrales, el folleto se aplica igual.
| Criterio | OPV / OPS clásica | STO |
|---|---|---|
| Qué se ofrece | Acciones existentes (OPV) o nuevas (OPS), anotadas en cuenta. | Valores representados en un registro basado en DLT. |
| Dónde se negocia | Bolsa o SMN, con negociación organizada. | Sin cotización por defecto; un secundario organizado exige un SMN del Régimen Piloto DLT (Reglamento (UE) 2022/858). |
| Folleto | Necesario en casi todos los casos. | Mismas reglas: exención posible hasta 12 M€ en 12 meses. |
| Inversor | Público general: institucional y minorista. | Normalmente profesional o red del emisor, según la oferta. |
La comparación completa, con costes, plazos y ejemplos, está en IPO vs STO: diferencias.
Criterio de decisión
Una OPV u OPS tiene sentido con un tamaño capaz de absorber los costes de la operación y de la vida como cotizada. Una STO tiene sentido para captaciones acotadas con inversores identificados. Entre ambas hay escalones intermedios, como BME Scaleup o BME Growth. Elige por importe, por inversor objetivo y por las obligaciones que tu estructura pueda sostener. También pesa el calendario: una oferta pública depende de ventanas de mercado, mientras que una emisión dirigida depende sobre todo de tu documentación y de tus inversores. Decide con el capital objetivo delante, no con la etiqueta de la operación.
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Este contenido es divulgativo y formativo. No constituye asesoramiento jurídico, fiscal ni de inversión. Verifica la versión vigente de cada norma en el BOE y en EUR-Lex.
