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title: "Qué es una ronda de financiación: fases, instrumentos y dónde encaja la tokenización"
url: "https://hokenfi.com/que-es-una-ronda-de-financiacion/"
site: HokenFi
published: "2026-08-30T08:00:00+00:00"
modified: "2026-08-14T14:35:03+00:00"
language: es-ES
author: "Jesús Sánchez Fernández"
description: "Una ronda de financiación capta capital por fases, de pre-seed a serie B. Qué instrumentos se usan y dónde encaja una emisión tokenizada."
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# Qué es una ronda de financiación: fases, instrumentos y dónde encaja la tokenización

Una ronda de financiación es el proceso por el que una empresa capta capital de inversores externos a cambio de participación, en fases sucesivas que acompañan su crecimiento. Cada fase tiene inversores e instrumentos típicos. La decisión central del emisor: qué instrumento usar, a qué valoración y cuánta dilución aceptar.

## Las fases: de pre-seed a serie B

Los nombres de las fases son convenciones de mercado, no categorías legales. Lo que cambia entre una y otra es la evidencia que el negocio puede demostrar y el precio del equity.

| Fase | Qué se financia | Quién suele invertir | Instrumento habitual |
| --- | --- | --- | --- |
| Pre-seed | Construir el producto y validar el problema | Fundadores, entorno cercano, business angels | Nota convertible |
| Seed | Primeras ventas y equipo inicial | Business angels y micro-fondos | Nota convertible o ampliación de capital |
| Serie A | Escalar un modelo validado | Fondos de venture capital | Ampliación de capital con pacto de socios |
| Serie B | Expansión y nuevos mercados | Fondos de mayor tamaño | Ampliación de capital |

Etiqueta tu ronda por lo que puedes demostrar, no por el importe que necesitas. Un nombre de fase inflado se paga en la negociación.

## Instrumentos: equity, convertibles y deuda

La ampliación de capital da entrada inmediata al inversor: fija valoración, diluye desde el primer día y exige pacto de socios. La nota convertible aplaza la valoración a la siguiente ronda, con descuento y a veces un tope, y funciona tanto en SA como en SL. Las [obligaciones convertibles](https://hokenfi.com/que-son-las-obligaciones-convertibles/) son valores emitidos en serie y quedan reservadas a la sociedad anónima (art. 401.2, [Real Decreto Legislativo 1/2010](https://www.boe.es/eli/es/rdlg/2010/07/02/1/con)). El venture debt añade deuda con derechos sobre equity para alargar la caja entre rondas.

Criterio rápido: si hay acuerdo de valoración, equity; si no lo hay, convertible; si quieres alargar la pista sin diluir más, deuda.

## Quién invierte en cada fase

Los [business angels](https://hokenfi.com/que-es-un-business-angel/) abren el camino con dinero propio y decisión rápida. Los fondos de [venture capital](https://hokenfi.com/que-es-el-venture-capital/) entran cuando hay métricas, con tickets mayores y proceso formal. El [equity crowdfunding](https://hokenfi.com/que-es-el-equity-crowdfunding/) suma minoristas a través de plataformas autorizadas, con el tope europeo de 5 millones de euros por promotor en 12 meses ([Reglamento (UE) 2020/1503](https://eur-lex.europa.eu/legal-content/ES/TXT/?uri=CELEX%3A32020R1503), art. 1).

Mezclar perfiles en una misma ronda es habitual. Ordena el cap table desde el principio: sindica a los inversores pequeños y deja el pacto firmado por todos antes de cerrar.

## Qué preparar antes de abrir la ronda

Una ronda tarda meses entre las primeras conversaciones y el dinero en cuenta; el rango habitual va de tres a seis. Prepara antes el material: plan financiero con hipótesis defendibles, métricas del negocio, cap table limpio y un data room ordenado con contratos, propiedad intelectual y laboral. Un cap table con convertibles sin documentar o socios ilocalizables frena más operaciones que una mala métrica.

El cierre tiene su propia mecánica: acuerdo de ampliación, escritura e inscripción. Si los valores están tokenizados, la anotación se practica además en el registro operado con la ERIR. Reserva tiempo para ese tramo final y no apures la caja: abre la ronda con al menos seis meses de pista por delante.

## Dónde encaja una emisión tokenizada

Tokenizar el equity de una ronda significa representar las acciones o participaciones mediante tokens anotados en un registro sobre tecnología de registros distribuidos. El derecho del inversor no cambia; el registro pasa a operarse con una [ERIR](https://hokenfi.com/que-es-una-erir-registro-security-tokens-espana/), la entidad responsable de la inscripción y registro, el notario digital del libro de socios ([Ley 6/2023](https://www.boe.es/eli/es/l/2023/03/17/6/con), art. 8; [RD 814/2023](https://www.boe.es/buscar/act.php?id=BOE-A-2023-22764)). La primera ERIR autorizada en España fue URSUS-3 Capital, A.V., en noviembre de 2024.

La vía tokenizada encaja cuando la ronda suma muchos inversores y quieres un libro de titularidades único y trazable, o cuando prevés emisiones recurrentes. Cómo se articula en una startup lo explicamos en [tokenización de startups y cap table on-chain](https://hokenfi.com/tokenizacion-startups-cap-table-on-chain/); el planteamiento para empresas consolidadas, en [tokenización para pymes](https://hokenfi.com/tokenizacion-para-pymes-financiacion/). Si contemplas un tramo tokenizado, decide en qué fase entra y resérvalo en el pacto desde la primera ronda.

**¿Diseñas tu próxima ronda y evalúas si un tramo tokenizado tiene sentido?** Haz el [diagnóstico de emisión (2 min)](https://hokenfi.com/diagnostico-de-emision/) o [solicita una propuesta](https://hokenfi.com/solicita-propuesta/).

*Este contenido es divulgativo y formativo. No constituye asesoramiento jurídico, fiscal ni de inversión. Verifica la versión vigente de cada norma en el BOE y en EUR-Lex.*