--- title: "Qué es el private equity y cómo funciona un fondo" url: "https://hokenfi.com/que-es-el-private-equity/" site: HokenFi published: "2026-08-14T14:34:33+00:00" modified: "2026-08-14T14:34:55+00:00" language: es-ES author: "Jesús Sánchez Fernández" description: "El private equity invierte en empresas no cotizadas con horizontes de 8 a 12 años. Cómo funciona un fondo y qué cambia al tokenizar sus participaciones." section: "Inicio > Educación > Qué es el private equity y cómo funciona un fondo" --- # Qué es el private equity y cómo funciona un fondo El private equity es la inversión en empresas no cotizadas a través de fondos que compran participaciones relevantes, trabajan varios años en aumentar el valor de la compañía y venden después con plusvalía. El inversor compromete capital a largo plazo, con horizontes habituales de ocho a doce años y una liquidez muy limitada durante ese periodo. Para una gestora, lo útil no es la definición sino la mecánica: cómo se estructura un fondo, dónde está su fricción operativa y qué cambia si las participaciones se representan en blockchain. Esta ficha recorre esos tres puntos. ## Cómo funciona un fondo de private equity La gestora, el general partner, levanta el fondo y toma las decisiones de inversión. Los inversores, los limited partners, comprometen un importe que no desembolsan de golpe: la gestora lo va llamando a medida que cierra operaciones. Cuando vende una participada, distribuye el resultado entre los inversores según el orden pactado. La gestora cobra una comisión de gestión anual y una comisión de éxito sobre la plusvalía, el carried interest, habitualmente condicionada a superar una rentabilidad mínima pactada con los inversores. En España los vehículos habituales son los fondos y sociedades de capital riesgo (FCR y SCR), gestionados por gestoras autorizadas y supervisadas por la CNMV (Ley 22/2014). El retorno llega tarde y en orden pactado. Los primeros años concentran llamadas de capital y comisiones; las distribuciones aparecen cuando empiezan las ventas, siguiendo una cascada que devuelve primero el capital y la rentabilidad mínima. Conviene entender ese calendario antes de comprometer: el compromiso pesa una década aunque el dinero salga y vuelva por tramos. ## Private equity y venture capital: dónde está la frontera El venture capital es la rama del capital privado centrada en compañías jóvenes: tickets menores, participaciones minoritarias y riesgo de que la empresa no sobreviva. El private equity clásico compra posiciones de control en compañías consolidadas, usa deuda como palanca y ejecuta planes de mejora operativa. Para el inversor, la diferencia se resume en la dispersión de resultados. En venture capital fallan muchas participadas y unas pocas devuelven el fondo entero. En private equity los resultados se concentran más y el riesgo individual de cada operación es menor. ## La fricción estructural: iliquidez y ticket alto Las participaciones de un fondo de private equity no cotizan. Quien quiere salir antes del final busca comprador en un mercado secundario negociado a mano, con descuentos frecuentes sobre el valor liquidativo. Los importes mínimos de entrada dejan fuera a inversores cualificados de ticket medio. Y el registro de partícipes, las llamadas de capital y las distribuciones se gestionan con procesos manuales que escalan mal. Esa fricción no es un matiz contable: condiciona a quién puede dirigirse la gestora en el fundraising y cuánto cuesta administrar cada partícipe adicional. ## Relación con la tokenización: participaciones de fondo en blockchain La participación de un fondo es un instrumento financiero del Anexo I de MiFID II, como explicamos en [qué es un instrumento financiero](https://hokenfi.com/que-es-un-instrumento-financiero/) ([MiFID II](https://eur-lex.europa.eu/legal-content/ES/TXT/?uri=CELEX%3A32014L0065)). Tokenizarla no cambia su naturaleza jurídica: sigue el mismo marco de comercialización y el mismo supervisor. Lo que cambia es la representación: el registro pasa a un sistema basado en blockchain anotado por una ERIR, el notario digital del registro ([Ley 6/2023](https://www.boe.es/eli/es/l/2023/03/17/6/con); [RD 814/2023](https://www.boe.es/buscar/act.php?id=BOE-A-2023-22764)). | Aspecto | Registro tradicional | Participaciones tokenizadas | | --- | --- | --- | | Registro de partícipes | Libro registro gestionado a mano | Anotación en blockchain vía ERIR | | Ticket mínimo | Alto; cada partícipe añade coste administrativo | Fraccionable; el coste marginal por partícipe baja | | Transmisión | Secundario negociado caso a caso | Transmisión anotada en el registro, según el reglamento del fondo | | Llamadas y distribuciones | Procesos manuales por partícipe | Automatizables sobre el registro | El límite sigue siendo regulatorio, no técnico. El reglamento del fondo y las normas de comercialización marcan quién puede comprar, con qué mínimos y bajo qué información. La tokenización reduce la fricción operativa dentro de ese marco; no lo sustituye. El proceso para una gestora está en [tokenización para fondos y gestoras](https://hokenfi.com/tokenizacion-para-fondos-y-gestoras/). El circuito completo de una emisión, con ERIR y CNMV, en [cómo emitir un security token en España](https://hokenfi.com/como-emitir-un-security-token-en-espana-erir-ley-6-2023-y-cnmv/). Y si el punto de partida es entender el modelo general, la referencia es la [guía de tokenización de activos](https://hokenfi.com/que-es-la-tokenizacion-de-activos-guia-2026-para-empresas/). **¿Estudias tokenizar las participaciones de tu fondo?** Haz el [diagnóstico de emisión (2 min)](https://hokenfi.com/diagnostico-de-emision/) o [solicita una propuesta](https://hokenfi.com/solicita-propuesta/). *Este contenido es divulgativo y formativo. No constituye asesoramiento jurídico, fiscal ni de inversión. Verifica la versión vigente de cada norma en el BOE y en EUR-Lex.*