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title: "O que é um security token e como ele é emitido de forma regulada"
url: "https://hokenfi.com/pt/o-que-e-um-security-token/"
site: HokenFi
published: "2026-09-21T12:14:43+00:00"
modified: "2026-10-05T10:48:27+00:00"
language: es-ES
author: "Jesús Sánchez Fernández"
description: "Security token é um valor mobiliário em blockchain. Veja como ele difere de utility tokens e criptomoedas e como é emitido de forma regulada na Europa."
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# O que é um security token e como ele é emitido de forma regulada

Um **security token** é um valor mobiliário representado em blockchain: um token que incorpora participação no capital, um título de dívida ou um direito a receitas. Por incorporar um direito econômico, ele se submete à legislação de valores mobiliários, e não às regras criadas para criptomoedas, tanto no Brasil quanto na União Europeia.

## Valores mobiliários com outro suporte, não outro produto

A forma mais precisa de entender um security token é vê-lo como uma mudança de suporte, não de natureza. Uma ação anotada em um sistema de registro tradicional e uma ação representada em blockchain são o mesmo instrumento jurídico. O que muda é a infraestrutura: o registro distribuído permite emissão mais direta, transferências programáveis, controle de titularidade em tempo real e automação de regras como restrições de venda ou pagamentos.

Essa continuidade jurídica é o que dá segurança ao emissor. Quem compra um security token compra um valor mobiliário, com os direitos e as proteções que a legislação de mercado de capitais reconhece. E quem emite responde como emissor de valores mobiliários, com as obrigações de informação e de conduta correspondentes.

## Security token vs. utility token, criptomoeda e NFT

| Instrumento | O que incorpora | Regime na União Europeia |
| --- | --- | --- |
| Security token | Participação, dívida ou direito a receitas | Legislação de valores mobiliários e [MiFID II](https://eur-lex.europa.eu/eli/dir/2014/65/oj); excluído do MiCA |
| Utility token | Acesso a um produto ou serviço do emissor | [MiCA](https://eur-lex.europa.eu/eli/reg/2023/1114/oj), quando não é instrumento financeiro |
| Criptomoeda e stablecoin | Meio de troca ou referência a uma moeda | MiCA (tokens de moeda eletrônica e referenciados a ativos) |
| NFT | Um bem ou direito único, não fungível | Fora do MiCA em regra; análise caso a caso se houver fracionamento |

O detalhe que mais confunde emissores: o Regulamento MiCA, a norma europeia sobre criptoativos, exclui expressamente os instrumentos financeiros do seu escopo, no artigo 2.4. Um security token não é regulado pelo MiCA. Ele segue o mesmo marco de ações e títulos tradicionais, o que na prática significa mais obrigações e também mais reconhecimento institucional. No Brasil, a lógica é análoga: quando o token se enquadra como valor mobiliário, a operação entra na alçada da CVM e das regras de ofertas públicas, como explicamos no guia sobre [o que é tokenização de ativos](https://hokenfi.com/pt/o-que-e-tokenizacao-de-ativos/).

## Como se emite um security token de forma regulada na Europa

A Espanha construiu um dos marcos mais completos da União Europeia para essa emissão. A [Lei 6/2023](https://www.boe.es/eli/es/l/2023/03/17/6/con), do mercado de valores, reconhece os valores mobiliários representados em sistemas baseados em blockchain e cria no artigo 8 a figura central do modelo: a entidade responsável pelo registro e pela anotação desses valores, [conhecida como ERIR](https://hokenfi.com/pt/erir-conectada-ursus-3-capital/). O [Real Decreto 814/2023](https://www.boe.es/eli/es/rd/2023/11/08/814) desenvolve o regime. A ERIR cumpre, para os valores tokenizados, a função que os depositários centrais cumprem para os valores tradicionais: garantir a integridade do registro e a titularidade dos investidores. O papel dessa figura está detalhado em [o que é uma ERIR](https://hokenfi.com/en/what-is-an-erir/).

O modelo saiu do papel: em novembro de 2024, a URSUS-3 Capital, A.V. tornou-se a primeira ERIR autorizada na Espanha, e outras entidades vêm percorrendo o mesmo caminho. Para o emissor, isso significa que a rota espanhola é operacional, com entidades supervisionadas pela CNMV prestando o serviço de registro.

Sobre a oferta em si, aplica-se o regime europeu de prospectos, do Regulamento (UE) 2017/1129, com uma facilidade recente: desde 5 de junho de 2026, ofertas públicas de até 12 milhões de euros estão isentas de prospecto na Espanha, por efeito do Listing Act. Abaixo desse limite, a documentação exigida é substancialmente mais leve. O processo completo, do desenho do instrumento ao registro, está no guia de [como emitir um security token na Espanha](https://hokenfi.com/en/how-to-issue-a-security-token-in-spain/).

## Por que a via europeia interessa a um emissor brasileiro

Três razões concretas. Primeira, o acesso: uma emissão estruturada na Espanha pode ser oferecida a investidores de toda a União Europeia com um único processo, graças ao passaporte europeu. Segunda, a previsibilidade: o marco espanhol define com clareza quem registra, quem supervisiona e que regras se aplicam, o que facilita a conversa com investidores institucionais. Terceira, a moeda: captar em euros diversifica a base de investidores e reduz a exposição cambial de projetos com custos em moeda forte.

A contrapartida é o custo de conformidade: veículo adequado, documentação, [verificação de investidores](https://hokenfi.com/pt/verificacao-kyc-kyb-investidores-empresas/) e obrigações contínuas. Para captações pequenas e puramente domésticas, o mercado local pode bastar. Para projetos que buscam escala internacional, como os de [tokenização imobiliária](https://hokenfi.com/pt/tokenizacao-imobiliaria/), a rota europeia merece entrar na análise desde o início. As particularidades para empresas da região estão no guia de [tokenização para emissores da América Latina](https://hokenfi.com/tokenizacion-para-emisores-de-latinoamerica/).

A HokenFi é uma plataforma tecnológica que estrutura emissões de security tokens em conjunto com entidades reguladas. Não é uma entidade autorizada pela CNMV nem presta serviços de investimento.

**Quer saber se o seu projeto se encaixa em uma emissão regulada na Europa?** Faça o [diagnóstico de emissão (2 min, em inglês)](https://hokenfi.com/en/issuance-assessment/) ou [solicite uma proposta](https://hokenfi.com/en/request-a-proposal/).

*Este conteúdo é informativo e educacional. Não constitui aconselhamento jurídico, fiscal ou de investimento. Verifique a versão vigente de cada norma no BOE e no EUR-Lex.*