--- title: "Clasificador: ¿Tu token es un security token o cae en MiCA?" url: "https://hokenfi.com/clasificador-security-token-o-mica/" site: HokenFi published: "2026-07-01T10:59:01+00:00" modified: "2026-08-13T12:12:14+00:00" language: es-ES author: "Jesús Sánchez Fernández" description: "Descubre en 1 minuto si tu token es un security token (Ley 6/2023, MiFID II, CNMV) o cae en MiCA. Test de clasificación gratuito para emisores en España." section: "Inicio > Educación > Clasificador: ¿Tu token es un security token o cae en MiCA?" --- # Clasificador: ¿Tu token es un security token o cae en MiCA? > Lo que determina si un token es un security token o cae bajo MiCA no es su nombre, sino el derecho que incorpora. Si otorga derechos económicos o políticos propios de un instrumento financiero, se rige por la normativa del mercado de valores. Si no los otorga, puede quedar dentro del ámbito de MiCA. **¿Vas a tokenizar un activo y no sabes bajo qué normativa cae tu token?** Es la primera duda de todo emisor en España, y de ella depende todo lo demás: el supervisor, la documentación y el coste. La regla es sencilla: **lo que manda es el derecho que incorpora el token, no cómo lo llames**. Usa esta tabla para clasificar tu caso en un vistazo y sabrás si sería un *security token* (Ley 6/2023 y MiFID II, supervisado por la CNMV) o si cae bajo el reglamento de criptoactivos MiCA. ## Clasifica tu token en un vistazo | Qué representa tu token | Categoría legal | Normativa y supervisor | | --- | --- | --- | | **Acciones o participaciones** en el capital de una sociedad | Security token | Ley 6/2023 + MiFID II · **CNMV** · fuera de MiCA (art. 2.4) · ERIR | | **Deuda**: bono, pagaré o préstamo | Security token | Ley 6/2023 + MiFID II · **CNMV** · fuera de MiCA · ERIR | | **Participación en un fondo** (IIC) | Security token | Ley 6/2023 + Ley 35/2003 · **CNMV** · fuera de MiCA | | **«Utility» con derecho económico** (reparto de beneficios o valor ligado al proyecto) | Recalificable a security | Sustancia sobre forma (art. 4 MiFID II); Directrices ESMA 2025 · **CNMV** | | **Valor estable** referenciado a una moneda oficial (p. ej. el euro) | EMT (MiCA) | MiCA, Título IV · **Banco de España** | | **Valor estable** referenciado a una cesta de activos o monedas | ART (MiCA) | MiCA, Título III · **Banco de España** | | **Acceso a un servicio** ya funcional, sin derecho económico | Otro criptoactivo («utility») | MiCA, Título II · **CNMV** · libro blanco | | **Pieza única no fungible** (arte, coleccionable), sin fraccionar | Excluido de MiCA | MiCA, art. 2 (exclusiones) | **¿Tu caso cae en «security token»?** Es justo lo que estructura HokenFi: emisiones reguladas bajo la Ley 6/2023 y MiFID II, con inscripción en ERIR y supervisión de la CNMV. [Habla con un experto en emisiones](https://hokenfi.com/solicita-propuesta/) o lee la guía de [cómo emitir un security token en España](https://hokenfi.com/como-emitir-un-security-token-en-espana-erir-ley-6-2023-y-cnmv/). ## Cómo se clasifica un token en España (el marco que aplica la tabla) La regla de oro es que **la naturaleza jurídica manda sobre la tecnología**. Un token no es una categoría legal nueva: es el soporte de un derecho que ya existe. Para saber qué normativa aplica, se mira qué derecho incorpora, no cómo se llama. **Si el token incorpora derechos propios de un instrumento financiero** —acciones, bonos, participaciones de un fondo o derivados del Anexo I de MiFID II— es un **security token**: se rige por la Ley 6/2023 (LMVSI) y MiFID II, lo supervisa la CNMV y queda excluido de MiCA por su artículo 2(4). Su emisión exige documento de emisión, folleto de la CNMV o una exención, e inscripción en una entidad responsable de la inscripción y registro (ERIR), regulada por el RD 814/2023. **Si el token no incorpora un derecho financiero**, entra en el ámbito del reglamento de criptoactivos MiCA: como ficha de dinero electrónico (EMT, Título IV, Banco de España) si se referencia a una moneda oficial; como ficha referenciada a activos (ART, Título III, Banco de España) si se referencia a una cesta; o como «otro criptoactivo» del Título II (lo que el mercado llama *utility*, supervisado por la CNMV) en el resto de casos. Los NFT únicos y no fungibles quedan excluidos de MiCA (art. 2). El punto crítico es la **sustancia sobre la forma** (art. 4 MiFID II): si un token etiquetado como «utility» reparte beneficios o su valor depende del éxito del proyecto, la CNMV y ESMA pueden recalificarlo como instrumento financiero, según las Directrices ESMA de marzo de 2025. Etiquetar un token como utility no protege frente a esa recalificación. ## Preguntas frecuentes ### ¿Un security token entra en MiCA? No. Cuando el token representa un instrumento financiero (acciones, bonos, participaciones de fondos), queda bajo la Ley 6/2023 y MiFID II con supervisión de la CNMV, y está excluido de MiCA por su artículo 2(4). ### ¿Puedo evitar la regulación de valores llamando «utility» a mi token? No. Si el token tiene componente económico —reparto de beneficios o valor ligado al éxito del proyecto— ESMA y la CNMV pueden recalificarlo como instrumento financiero atendiendo a su sustancia (art. 4 MiFID II; Directrices ESMA de 2025). La etiqueta de marketing no es una protección. ### ¿Qué necesito para emitir un security token en España? Documento de emisión, folleto aprobado por la CNMV o una exención de folleto, distribución a través de una entidad autorizada e inscripción de los valores en una ERIR autorizada. Todo ello bajo la Ley 6/2023 y MiFID II. ### ¿Quién supervisa cada tipo de token? Los security tokens y los «otros criptoactivos» del Título II de MiCA los supervisa la CNMV. Las fichas de dinero electrónico (EMT) y las fichas referenciadas a activos (ART) las supervisa el Banco de España. *Este contenido es divulgativo y formativo. No constituye asesoramiento jurídico, fiscal ni de inversión. Verifica la versión vigente de las normas en el BOE y EUR-Lex y consulta con un profesional antes de emitir.* **📘 ¿Prefieres empezar por la guía?** Descarga gratis la Guía 2026 para tokenizar un activo en España (PDF): marco legal, pasos, plazos y costes.